随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升(shēng)级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游(yóu)需(xū)求恢(huī)复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们(men)总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中趋(qū)于明(míng)显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代(dài)表作(zuò)中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现(xi王菲是什么星座，王菲是什么星座的人àn)不佳，受到了一(yī)些短期(qī)因(yīn)素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是A王菲是什么星座，王菲是什么星座的人I相关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们(men)会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大(dà)的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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