当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫(gōng)就(jiù)债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会(huì)见并未就解决债务(wù)上限(xiàn)问题达成任何有益意(yì)见，自己和国会其(qí)他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于(yú)12日(rì)再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题(tí)长达三个(gè)月的(de)僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判达(dá)成(chéng)协议的可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾(zāi)难(nán)性违约(yuē)迫(pò)在眉睫之际，他不会(huì)在(zài)债务(wù)上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超过(guò)债务上限。美国(guó)财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂(zàn)时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出(chū)了(le)债务违约可能(néng)期限(xiàn)的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初(chū)，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上(shàng)限问题(tí)相关议案(àn)在众(zhòng)议院以微弱优势得到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前(qián)同意(yì)把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的(de)条(tiáo)件，共和党预(yù)计未来(lái)十(shí)年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案(àn)通过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危机(jī)，美(měi)国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒闭(bì)之前向该行(xíng)领导(dǎo)层(céng)施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解(jiě)决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未(wèi)能(néng)及(jí)时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期间发展过快(kuài)，吸收了(le)数千亿美(měi)元的存(cún)款。同时，其工作(zuò)人员也(yě)没有意识到(dào)银行过快(kuài)扩张所带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业(yè)的(de)这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加(jiā)州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银行(xíng)的监(jiān)管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联(lián)邦储备银(yín)行承(chéng)担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入(rù)更(gèng)多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加(jiā)州监(jiān)管机构(gòu)未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿(yì)美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的(de)银行(xíng)加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素之一(yī)。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认(rèn)定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款(kuǎn)一(yī)定(dìng)意(yì)味着(zhe)风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的(de)账(zhàng)户往往是(shì)由企业(yè)客户持有的，这(zhè)些客(kè)户往往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国(guó)战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大的石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以(yǐ)一种为美(měi)国纳税人(rén)带来最(zuì)大价值并保护美国(guó)经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石(shí)油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短暂符合美(měi)国(guó)政府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全(quán)线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价格集(jí)体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解到，此轮反(fǎn)转过(guò)程(chéng)中，市场风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月份从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反映了市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据(jù)光(guāng)大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期(qī)乐观，确(què)认女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思了(le)油脂大(dà)消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随(suí)后咨询机构数据(jù)显示大豆(dòu)压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带(dài)来的(de)累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受(shòu)到需求(qiú)难(nán)以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材(cái)出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析(xī)师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度反应了(le)前期超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口(kǒu)预估(gū)120万(wàn)吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量预期(qī)兑(duì)现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库(kù)存(cún)或(huò)仅(jǐn)140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低(dī)主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏(piān)少。因马来种植园的印尼(ní)工人(rén)要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有偏低(dī)倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往年(nián)更(gèng)大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏(hóng)观(guān)企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事(shì)件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布(bù)的美国非农就业等(děng)数(shù)据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因(yīn)美国(guó)银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据带来的美(měi)国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原(yuán)油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预期、美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)、美(měi)国债务(wù)上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播(bō)种(zhǒng)顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看(kàn)，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已(yǐ)是事实(shí)，这(zhè)也将抑(yì)制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕库(kù)存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续(xù)几(jǐ)个月的去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低(dī)的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及(jí)主需(xū)求(qiú)国(guó)高库存带来的并不算(suàn)好的出(chū)口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低(dī)产期，3月马来(lái)西亚出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的(de)连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这预计将为马来(lái)西亚带(dài)来显著的累库压力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消化供应压力(lì)，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以(yǐ)来(lái)早(zǎo)就已经进入累库状态(tài)。截至5月女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到(dào)港带来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近(jìn)10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来(lái)看(kàn)，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库(kù)存(cún)下滑(huá)的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进口利润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多(duō)数进口为主，成本(běn)端原(yuán)料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是(shì)否(fǒu)进一步反弹，美豆(dòu)新作面积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵(kuí)油(yóu)价格(gé)变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续(xù)性和(hé)高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合(hé)约(yuē)上建议选择远月(yuè)合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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