“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据(jù)再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的(de)出口“不(bù)看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据(jù)与实际出(chū)口(kǒu)增速(sù)持(chí)续偏离(lí)，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在(zài)于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年低(dī)基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何(hé)去(qù)评估(gū)这(zhè)一空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国(guó)占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增速预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在(zài)中国(guó)加入(rù)世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出(chū)口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音进(jìn)口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年(nián)、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年(nián)发(fā)达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于(yú)中国出(chū)口的拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音