财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要(yào)问(wèn)题(tí)终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述(shù)决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎ大学老师最怕什么部门举报n)资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在(zài)3大学老师最怕什么部门举报月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一(yī)些(xiē)投(tóu)机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是否发(fā)生了(le)信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义(yì)的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优(yōu)先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新评(píng)估(gū)。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银大学老师最怕什么部门举报表(biǎo)示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的(de)决(jué)定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立(lì)运营(yíng)。

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