尽(jǐn)管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计(jì)最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么trong>

　　以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明(míng)显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春季躁动(dòng)后往往会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力(lì)度(dù)进一(yī)步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量业(yè)绩的(de)改善(shàn)逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴随二(èr)季度(dù)业(yè)绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并建议关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)部分(fēn)消费板块，电子(zi)行业有望(wàng)体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行(xíng)训练/推(tuī)理的(de)算力(lì)载体和基础。数据量和(hé)算力的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带(dài)来(lái)了机会。国(guó)海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于算力的(de)需(xū)求将(jiāng)呈现指数(shù)级(jí)增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度(dù)加(jiā)快(kuài)。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新(xīn)成(chéng)长空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么股份、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科(kē)技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等。