昨(zuó)夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在(zài)没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的(de)时刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细(xì)化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需(xū)求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能(néng)非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容，充足的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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