5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更(gèng)多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四(sì)大(dà)国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期(qī)资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经济(jì)综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将(jiāng)存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式(shì)的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存(cún)在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一(yī)方面，有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗p>

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率(lǜ)机(jī)制创设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的(de)，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结(jié)构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成本，后续(xù)需要(yào)财(cái)政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维(wéi)持(chí)低(dī)位，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或(huò)继(jì)续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一(yī)步(bù)强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本结束(shù)，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息(xī)差(chà)压力(lì)，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压力不(bù)大的(de)基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对(duì)公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期(qī)存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定存款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的(de)银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存(cún)款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的(de)活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期(qī)存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调(diào)整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开(kāi)了(le)资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得(dé)各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期(qī)化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均(jūn)表明(míng)当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就必(bì)须(xū)进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在(zài)具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资(zī)者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来(lái)，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数(shù)水平(píng)，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后(hòu)续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期(qī)进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如(rú)面(miàn)对(duì)收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投(tóu)资理财(cái)交给少数(shù)专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产(chǎn)品。

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