4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市(shì)供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级月以来，棉纺织市(shì)商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初(chū)部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播(bō)种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍(réng)位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成(chéng)为支撑(chēng)全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预(yù)期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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