一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不(bù)仅在(zài)新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮(lán吴亦凡还出得来吗)子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近几年(nián)投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场(chǎng)消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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