关(guān)注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉(lā)德：利率可(kě)能需要进(jìn)一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一步提(tí)高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目(mù)前(qián)还不(bù)清楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能(néng)确信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港及其他国(guó)家和(hé)地区的境(jìng)外投资(zī)者经(jīng)由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易(yì)、清(qīng)算、结(jié)算等方面互(hù)联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心签署报价商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利(lì)率(lǜ)互(hù)换集(jí)中清算业务的(de)清算(suàn)会(huì)员(yuán)或(huò)该类(lèi)会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符(fú)合人民银(yín)行(xíng)要求并完成(chéng)内地银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交(jiāo)所(suǒ)道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就(jiù)相关原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依(yī)据(jù)《上海证券(quàn)交易所债券交易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行(xíng)清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受(shòu)影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意(yì)，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息(xī)预期以及欧美银行业(yè)危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际(jì)原油价(jià)格大(dà)幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放慢加息步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走(zǒu)弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连(lián)续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于(yú)餐饮(yǐn)端的利(lì)多(duō)预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市(shì)企业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三天日均发(fā)送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库(kù)需求(qiú)。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市(shì)场(chǎng)现货供(gōng)应仍(réng)有偏(piān)紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格(gé)在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历“节前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观(guān)。但在(zài)价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的(de)乐观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原因(yīn)来自于马来(lái)西亚(yà)国内(nèi)消(xiāo)费需求的(de)增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因(yīn)素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马来西(xī)亚国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位分析师和(hé)贸易(yì)商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国粮油商(shāng)务网监测(cè)数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度(dù)及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策(cè)限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情(qíng)防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大(dà)增强，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年内(nèi)低(dī)位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求(qiú)差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的(de)主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产量季节(jié)性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去(qù)库更(gèng)多(duō)是供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是(shì)说(shuō)进(jìn)口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这(zhè)至少需要产地(dì)库存压力明(míng)显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库(kù)必将早于国内，存在(zài)节(jié)奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显利(lì)多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士(shì)看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观(guān)层(céng)面对于大(dà)宗商品的(de)影(yǐng)响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦点仍将集(jí)中在(zài)美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然多(duō)空交织(zhī)。当前年度(dù)加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对(duì)豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立(lì)走势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品市场的(de)利(lì)空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油(yó十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历u)工业消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油及宏观市(shì)场的(de)波动(dòng)，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价(jià)格(gé)波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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