周一的(de)股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻(luó)辑(jí)，在(zài)游戏板块行情阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关(guān)注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据(jù)不(bù)及预期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的(de)低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低(dī)配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流(liú)出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评(píng)价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入(rù)，证券公(gōng)司(sī)保证金比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持(chí)续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数(shù)等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的(de)持续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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