今年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为(wèi)火热(rè)的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央(yāng)企，支持(chí)央企利(lì)用资(zī)本市场做强做优做大(dà)，提升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布基(jī)金(jīn)发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也存(cún)在(zài)不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所在(zài)券(quàn)商会(huì)参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构不会过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司陆(lù)续(xù)申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除(chú)了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的(de)发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的(de)价值发(fā)现以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类因(yīn)素做进一(yī)步的(de)研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色现(xiàn)代资本市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市(shì)央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资(zī)者(zhě)、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公(gōng)司(sī)证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经济地(dì)位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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