北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在(zài)第一时(shí)间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔所有监(jiān)管要(yào)求下(xià)应披露的(de)事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来(lái)趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么(me)是正确的(de)价格，我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要(yào)么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车(chē)品牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的(de)成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这其中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了(le)非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的(de)还(hái)远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了(le)同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行(xíng)系(xì)统发生了(le)很(hěn)大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了(le)很多(duō)次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严(yán)重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美(měi)联(lián)储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在(zài)履行其(qí)职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以(yǐ)有各(gè)种各样的新发(fā)明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人做的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他(tā)也不(bù)能完全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表现得(dé)非(fēi)常好，这(zhè)背(bèi)后有两(liǎng)个(gè)原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的(de)运(yùn)营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持(chí)续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没(méi)有人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和(hé)长(zhǎng)期(qī)防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多(duō)的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会(huì)让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的(de)文(wén)化和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本(běn)

　　仍会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给(gěi)自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄(nòng)清楚(chǔ)如何(hé)度(dù)过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对(duì)于(yú)孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一(yī)本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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