昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位(wèi)，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xì牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗n)号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到的(de)观点及其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新(xīn)增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的(de)深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的(de)预(yù)期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期(qī)市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市(shì)场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得(dé)低(dī)位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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