大家周末好(hǎo)，先来看下重要消息。

　　塞(sāi)尔维亚总统(tǒng)下令军队进入最(zuì)高(gāo)战备状态，紧急向(xiàng)与科索沃行政(zhèng)线方向移动

　　据塞尔(ěr)维亚南通(tōng)社26日消息，塞尔维亚总(zǒng)统武契奇当天下令，将塞尔维亚军队的战(zhàn)备状态提升到最高等级，并紧急向与科索(suǒ)沃(wò)行政(zhèng)线方向移动。

　　报(bào)道(dào)称，武契(qì)奇提(tí)升塞尔维亚军(jūn)队战备状态与科索(suǒ)沃局势骤(zhòu)然紧张有关。

　1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克　当天科索(suǒ)沃北部(bù)兹韦钱塞族区塞(sāi)族民众与科索沃阿(ā)族(zú)警察发(fā)生(shēng)冲突，阿族(zú)警察(chá)在冲突中使用了催(cuī)泪(lèi)弹和震爆弹，并闯入了兹韦(wéi)钱区行(xíng)政(zhèng)大楼。目前(qián)兹韦钱区(qū)已经(jīng)被(bèi)科索沃特(tè)警封锁。

　　科索沃是(shì)塞尔维(wéi)亚的(de)自治省，1999年科索沃战(zhàn)争结(jié)束(shù)后由联(lián)合国(guó)托管(guǎn)。2008年(nián)，科(kē)索沃(wò)单方面宣布独立(lì)，塞尔(ěr)维亚始(shǐ)终坚持(chí)对科索沃拥(yōng)有主权。

　　通胀超预期上行！这一数据创年内新高，美联储年(nián)内不降息？

　　5月26日，美国商务(wù)部最新数(shù)据显示(shì)，美国4月PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比上(shàng)涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增(zēng)长0.4％，超出(chū)预(yù)期(qī)值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储(chǔ)最爱通胀指标(biāo)——剔除食物和能源(yuán)后(hòu)的(de)核心PCE物(wù)价(jià)指数同(tóng)比增长4.7％，超出预(yù)期4.6％，前值为4.6％；环(huán)比上涨0.4％，同样(yàng)高出前值和(hé)预期值(zhí)0.3％，增速创2023年(nián)1月以来新(xīn)高。

　　与此同时，追踪与当前经济周(zhōu)期(qī)相关(guān)的(de)通胀压力的周期性核心PCE仍然非常高，处于1985年以来的最高记录(lù)。

　　美联储政策(cè)利率期货合约交易商周(zhōu)五加大了对美联储将(jiāng)继续加息(xī)的押(yā)注(zhù)，数据(jù)公(gōng)布(bù)后，这些合约的隐含收益率(lǜ)上升，定价美联储在6月(yuè)会议(yì)上将基(jī)准利率目(mù)标区间（目前(qián)为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个(gè)百(bǎi)分点的可能性约为60％。

　　据华尔街日(rì)报报道，交易员(yuán)们一直(zhí)坚信，美联储今年将多次降息。但他们最(zuì)终承认(rèn)，基于对期(qī)货的押注(zhù)，今年降息的可能性(xìng)不大。现(xiàn)在，他们预计在2024年之前(qián)不(bù)会(huì)降(jiàng)息(xī)，而且2024年(nián)的(de)降息幅(fú)度低于此前(qián)的预期。强劲的经济增长(zhǎng)、通(tōng)胀数(shù)据、劳动力市(shì)场以及债务上限担忧的缓解(jiě)降低了今年降息的可能性。交易员们现在认为，6月份的(de)会议(yì)可能会考虑加息25个基(jī)点(diǎn)。市(shì)场预计(jì)联邦基(jī)金利率将在2024年(nián)底降至3.5％，就在一个月前，衍生品市场预计基准(zhǔn)利率届时将(jiāng)降至3％。

　　短(duǎn)期内煤化工品种暂难走出弱周(zhōu)期

　　近期化工板块整(zhěng)体(tǐ)走势偏(piān)弱，油化工与煤化工板块略显分(fēn)化(huà)。期货(huò)日报记者观(guān)察到(dào)，煤化工品种无论是下跌幅度，还是下行斜(xié)率，均大于油(yóu)化工品种。以PTA等原料成(chéng)本端为原油的品种，在原油下跌幅(fú)度不大的情况下，跌(diē)幅较小；而以尿素、甲醇原料成本端为煤炭的品种(zhǒng)，跌(diē)幅较大。

　　对此，国投(tóu)安信期货能源首席(xí)分(fēn)析(xī)师(shī)高(gāo)明(míng)宇解释说(shuō)，终端产品(pǐn)这一分化的(de)根(gēn)源还(hái)是原(yuán)料端(duān)表现的差异。“俄乌冲突的战争风(fēng)险溢价将能源危机在期货市场(chǎng)的影射(shè)推向(xiàng)顶峰，2022年下半年起市场进入(rù)衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)主(zhǔ)题，且目(mù)前(qián)工(gōng)业品整体仍(réng)处于衰退交易(yì)的中后场(chǎng)。”她称。

　　“从(cóng)能源板块内部来看，前期原(yuán)油价(jià)格的(de)下行已触碰(pèng)到(dào)中东主要(yào)产(chǎn)油国(guó)的财政(zhèng)盈亏平衡成本(běn)、页(yè)岩油生产商边际产油成本、美国(guó)收储目(mù)标价位，在美(měi)国页岩油非常规能源产量增(zēng)速持(chí)续(xù)不达预期的(de)情(qíng)况下，以沙特和俄罗斯主导的(de)OPEC+主动减产再度推动原油供给约束的兑现，在能源品的(de)下行趋势中原油的(de)成(chéng)本支(zhī)撑、供应减(jiǎn)量率先发生，价格也率先呈现震(zhèn)荡筑(zhù)底的迹象。”高明宇如是说。

　　而(ér)对(duì)于煤(méi)炭而言(yán)，年(nián)初以(yǐ)来港口Q5500动(dòng)力煤均价1092元/吨(dūn)，仍远(yuǎn)高于国内(nèi)三西(xī)主产区动(dòng)力煤的边际到(dào)港成本900元/吨左右，在(zài)煤炭全行(xíng)业利润丰厚(hòu)的(de)情(qíng)况下供(gōng)应(yīng)有(yǒu)增无减，宽松的供需面持续(xù)带动(dòng)产业链各环节累(lèi)库，价格下跌趋势明确，亦对近期煤化工(gōng)品种构成较大压制。

　　“今年年初以(yǐ)来，煤炭(tàn)价格整体便处于震荡下行的趋势中，原料(liào)煤(méi)炭成本端的(de)支撑弱化，使煤化工品种的估值中枢(shū)不(bù)断下(xià)移。”中信建投期货(huò)分析师刘书源表示(shì)，相较于煤炭，原油整(zhěng)体为区间弱势震荡的(de)走(zǒu)势，并未出现(xiàn)较大的单边走弱趋势。

　　“就煤(méi)化工市(shì)场而言，本(běn)周持续走弱未见反转迹(jì)象。”方(fāng)正(zhèng)中期期货研究(jiū)院上(shàng)海分院负责(zé)人(rén)夏聪聪解释说，煤化工(gōng)市场缺(quē)乏利好驱(qū)动，消息(xī)面无利(lì)好刺激(jī)，导(dǎo)致(zhì)行情持续低迷。国内煤炭市场供应存在保(bǎo)障，在进口(kǒu)煤增加的情(qíng)况下，市场可流通货源充(chōng)裕，今年受到天气因素的影(yǐng)响，水(shuǐ)电出力预计(jì)逐步好转，电煤需求存在增加，但增速或放缓(huǎn)。

　　在她看(kàn)来，煤炭市场(chǎng)价格仍(réng)存在下调可能，成(chéng)本(běn)端难以提供有(yǒu)力支撑。加之(zhī)煤化(huà)工整体需(xū)求端不(bù)佳(jiā)，高温雨(yǔ)季部(bù)分区域(yù)需求受到(dào)影响。需(xū)求(qiú)处于季节性(xìng)淡季，下游用煤企业库(kù)存水平(píng)偏(piān)高，价格(gé)承压下行，煤化工受(shòu)到成(chéng)本端的拖累。

　　事实上，煤(méi)化工(gōng)近期的持续走弱也与(yǔ)宏观需求弱(ruò)势以及自(zì)身品种(zhǒng)的产能投(tóu)放周期有(yǒu)关。

　　“根据(jù)前期调研，部(bù)分甲醇和尿素的终(zhōng)端工厂，在经历疫(yì)情(qíng)几年之后(hòu)，并(bìng)未重启，所以终(zhōng)端产品的需求并没有因疫情解(jiě)封后，出现(xiàn)显著恢复。叠(dié)加近期港口和坑口煤价(jià)加速下(xià)跌，导(dǎo)致煤(méi)化工品种的估值中枢不断下移，难见(jiàn)反转。”刘书源称。

　　记者了解到，随(suí)着(zhe)煤炭的大幅走弱，目(mù)前甲醇企业亏损较之前有所(suǒ)放大。“煤化工(gōng)产业链上下游均弱化，尽管(guǎn)成本端(duān)松(sōng)动，但煤化工品种自身(shēn)表现同样低迷，面临较大的亏损(sǔn)压力。”夏聪聪(cōng)表示，近期，甲(jiǎ)醇期(qī)货价格创2020年(nián)10月份(fèn)以(yǐ)来(lái)新低，现货价格(gé)同步(bù)走低(dī)，内蒙地区报价跌破2000元/吨，价(jià)格下跌幅度大于原料端，利润修复过程(chéng)中(zhōng)止。“今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，从甲醇成本理论核算来看，行业(yè)整体处于不景气阶(jiē)段。”她称。

　　对此，刘书源也表示，由(yóu)于甲醇现货(huò)价格(gé)不(bù)断创下(xià)新(xīn)低，部分(fēn)地区(qū)现货价(jià)格回到历史低(dī)位，上游甲醇生产(chǎn)企业整体利润(rùn)并没有(yǒu)随(suí)着煤价回落、采购成本下(xià)降而明显转好。“尤其是(shì)单一(yī)的煤制甲醇企业，理论亏损(sǔn)幅(fú)度较(jiào)大(dà)，且部分(fēn)内地企业有传出(chū)因甲醇价格太低，出现停车或者(zhě)降负的消息，后续值得持续关(guān)注这一问题。”刘书源如是(shì)说。

　　受(shòu)访人(rén)士普(pǔ)遍认为，短(duǎn)期，煤化工(gōng)品种暂难走(zǒu)出弱周(zhōu)期的迹象。“经历过前几年(nián)的持续(xù)投产，国(guó)内甲醇和尿素的(de)产能(néng)不断扩张，当前下游的需求难以匹(pǐ)配新增的产能，未来(lái)其价格可能在1—2年都维持(chí)较低水(shuǐ)平，从而开启倒逼上(shàng)游(yóu)降负或者去产(chǎn)能的阶段(duàn)，后续(xù)大概(gài)率是一(yī)个产(chǎn)能的上下游再平衡周期。”刘书源(yuán)称(chēng)。

　　在(zài)夏聪聪(cōng)看来，煤化工(gōng)能否走出(chū)偏弱(ruò)周期(qī)主要取决于需求的恢复情况，下半年部分品种面(miàn)临较(jiào)大投(tóu)产压力，进口体量大的品种将受到低价进口(kǒu)货源的冲击，中长期看，煤化工(gōng)行情(qíng)难有起色(sè)，即(jí)使(shǐ)存在(zài)上涨，也表(biǎo)现为长(zhǎng)期(qī)下跌后的反(fǎn)弹，而不是行(xíng)情(qíng)的反转。

　　油(yóu)制强于煤制的(de)可能性依(yī)然(rán)较(jiào)大

　　采访中记者了解到，近(jìn)期能源化工（尤其是油化工）板块(kuài)较为强势主(zhǔ)要(yào)还(hái)是基于(yú)原料端(duān)的驱动。

　　据光(guāng)大期货分析师杜冰沁介绍，本周原油(yóu)整体呈现先(xiān)抑后(hòu)扬(yáng)的走(zǒu)势，受到供需基本面(miàn)收紧的前景提振油价上涨，带(dài)动油化工板块(kuài)表现(xiàn)较为坚挺。

　　“在本轮大宗(zōng)商品多数下跌(diē)的行情中(zhōng)，原油尽管受到美国(guó)债务上限(xiàn)谈判陷入僵局带(dài)来的宏观情绪扰动，但是(shì)沙特(tè)能源部长发言力挺(tǐng)油(yóu)价和G7在其年度领导人会议上承(chéng)诺将加大力度打击俄罗(luó)斯逃(táo)避(bì)其石油和燃料出(chū)口价格上(shàng)限(xiàn)的行为都对于(yú)油价起到提振作用。”杜(dù)冰沁表示(shì)，从基本面来看(kàn)，下半年全球原(yuán)油供(gōng)需将进一步收紧。IEA最新月报预(yù)计(jì)今年全球(qiú)需求同比增加220万桶/日，主要来自于中(zhōng)国需求复苏的持续；同(tóng)时美(měi)国宣布将在8月收储(chǔ)300万桶，叠(dié)加美国即将(jiāng)进入夏(xià)季汽油(yóu)消费(fèi)旺季。“原油(yóu)维持强势从成本端带动油化(huà)工整体强于煤化工。”她(tā)称。

　　目前来看(kàn)，油(yóu)化工较煤化工较强的关键原因还是在于原料(liào)端。在杜冰沁看(kàn)来(lái)，本周EIA和(hé)API商业原油库存超(chāo)预期大幅下(xià)降，主(zhǔ)要源自原油(yóu)进口的(de)大(dà)幅下降和随着出行旺季来临(lín)显著增长的需求(qiú)；包括汽油和精炼油在(zài)内的成品油库存均出(chū)现不(bù)同程度(dù)的下降，同(tóng)时汽、柴油表需也(yě)环比增(zēng)加50万桶/日左(zuǒ)右。

　　“尽管短期俄(é)罗(luó)斯减产不及预期，但(dàn)沙特能源部长发言力挺油价(jià)，市场计价OPEC+可能在6月4日的(de)会议上(shàng)考虑(lǜ)进一(yī)步减产，叠加美国的(de)收储均将收紧下半年全球原油平衡表。但在美国债(zhài)务上限谈判达成一致前，宏观层面的不确定性仍然会影响市场情绪。”杜冰(bīng)沁(qìn)认为，短(duǎn)期市场需关(guān)注(zhù)美国(guó)债(zhài)务上限谈判(pàn)结(jié)果和(hé)6月4日(rì)OPEC+会议决议。

　　对此(cǐ)，申万期货能化高级分析师陆甲明(míng)认为，6月份OPEC+的月度(dù)会议将近。考虑目前油价被市场接受度提升(shēng)，预计6月化工(gōng)品市(shì)场(chǎng)对(duì)标的原(yuán)油(yóu)成(chéng)本将基本维持5月平(píng)均价格水(shuǐ)平。因此，预计6月OPEC+会议可能(néng)不(bù)会有(yǒu)动作。“考虑目前油价被市场接(jiē)受度(dù)提升。预(yù)计6月化工(gōng)品市场(chǎng)对标的原(yuán)油(yóu)成本将基本维(wéi)持5月平均价格水平。”陆甲明说。

　　实际上(shàng)，5月份至今(jīn)，国内石脑油制(zhì)的(de)聚(jù)乙烯生产毛利，已经从500多元/吨，逐步跌落至-500多元/吨(dūn)。虽(suī)然油价也有下(xià)跌，但由于聚乙烯自身现货价格表现更(gèng)弱，因(yīn)而以原(yuán)油折算(suàn)成(chéng)本的加(jiā)工(gōng)利润反而出现了下降。

　　“展(zhǎn)望后市，原油供(gōng)应端的利好已(yǐ)进入(rù)兑现期(qī)。”高明宇认(rèn)为，OPEC及俄(é)1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克罗斯的减产已(yǐ)在原油(yóu)及成品油发(fā)运船(chuán)期中有所体现(xiàn)。“加(jiā)拿大野火蔓延造(zào)成的31.9万桶/天(tiān)减产及3月末起暂(zàn)停的(de)伊拉克45万桶/天北(běi)向(xiàng)原(yuán)油出(chū)口仍未(wèi)恢复，亦(yì)对本无弹(dàn)性的原油供应构成扰动。且近期沙特能源部长再次对原油市场做空者发出警告，面(miàn)对(duì)欧美银行(xíng)业危机和美(měi)国(guó)债务上限谈判带来的需求端(duān)不(bù)确定性，不排除OPEC+在6月4日会议(yì)再次减产(chǎn)的小概(gài)率事件发(fā)生，二季度(dù)起的(de)基(jī)准去(qù)库预(yù)期(qī)仍将为原油带来相对(duì)支撑。”她称(chēng)。

　　“下个(gè)阶段，化工品表(biǎo)现(xiàn)中，油(yóu)制强于煤制的(de)可能性依然较大。”陆甲明表示，原料(liào)价(jià)格表(biǎo)现上，目前国内煤炭(tàn)供给相对充裕，因(yīn)此煤炭价(jià)格(gé)下行的趋(qū)势依然(rán)存在。原油(yóu)方面，夏(xià)季(jì)是成品(pǐn)油消费高(gāo)峰，因此油价往往容易(yì)获得(dé)支撑。因此，成本端强弱反差(chà)或依然存(cún)在。

　　同样，在(zài)高明宇看来，在(zài)国(guó)内动力煤(méi)市场中下游(yóu)库存(cún)有(yǒu)效(xiào)去化，或低价格刺激(jī)内产、进口(kǒu)兑现减量预(yù)期(qī)之(zhī)前，油化工结构性强于煤化工(gōng)的行情(qíng)仍然有望延续。

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