近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局(jú)5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑(xiào)果文化违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化(huà)，注册资(zī)本(běn)为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括文(wén)化艺术交流策划(huà)、演出(chū)经(jīng)纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑果文(wén)化(huà)也成为(wèi)中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通数据(jù)显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到(dào)游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思资本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略(lüè)投资，此(cǐ)轮未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本(běn)、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资(zī)本和游族网络对笑果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共投了4次(cì)，游族(zú)网(wǎng)络(luò)更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时(shí)，线下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化(huà)线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南(nán)京、苏州之(zhī)后的第(dweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗ì)四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资(zī)的企业共有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已经注(zhù)销。如(rú)今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技(jì)术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型(xíng)变(biàn)更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在(zài)悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资(zī)过程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本(běn)次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行业在(zài)国内处(chù)于(yú)快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而在(zài)该领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很(hěn)火爆(bào)，出(chū)于这些原(yuán)因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大笑一(yī)边反思的(de)感觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一(yī)些，但公众场合(hé)下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意(yì)把握分寸，尤其(qí)涉(shè)及到国家(jiā)政治和解放军形象等(děng)严肃话题(tí)，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文(wén)化的业(yè)务(wù)和腾讯(xùn)关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视(shì)和笑果文(wén)化(huà)联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文化相关(guān)人士(shì)去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视(shì)频(pín)业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频(pín)节目，可以占到公司百分(fēn)之四十的(de)业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后(hòu)劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于(yú)西方脱口秀百年以上的发(fā)展历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来品(pǐn)在国内的发展历程要(yào)短得(dé)多也(yě)快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺(yì)频频占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数(shù)据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维(wéi)造物，乐(lè)游资本投了(le)鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本(běn)对(duì)脱口秀(xiù)行业也明显呈现出(chū)“一家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化(huà)外，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与(yǔ)高(gāo)速(sù)增长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业(yè)发(fā)展趋(qū)势分析(xī)与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始(shǐ)人高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发(fā)展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众喜(xǐ)爱(ài)，但在资(zī)本市场并不(bù)吃(chī)香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具(jù)有(yǒu)巨(jù)大(dà)的不确定性(xìng)和不(bù)可复(fù)制性。演(yǎn)员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美(měi)的不确(què)定性(xìng)，以及踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可能让经(jīng)营面临(lín)巨大(dà)的风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人(rén)指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在(zài)合法合规的底线之上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是(shì)这个行业可持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的(de)一员(yuán)，和这个行业中的其余(yú)行业一样（如影视剧作(zuò)、游(yóu)戏(xì)等等(děng)），都严重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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