金(jīn)融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度的爆(bào)发式(shì)增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初(chū)发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居民(mín)加速偿(cháng)还(hái)房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎ同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗n)少更可(kě)能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放(fàng)缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的(de)绝大(dà)部分(fēn)，居(jū)民端(duān)中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端(duān)在前(qián)期购房需求(同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低位。

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