昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的(de)利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们(men)的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为(w三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句èi)7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预计很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国(guó)内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhò三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句ng)心或逐步下移。”姜颖说。

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