5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务(w大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看ù)违约风险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内(nèi)地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是(shì)中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分板块(kuài)或(huò)许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的(de)确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承压(yā)和较弱(ruò)的国际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价(jià)比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强(qián大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看g)或者美国经济(jì)下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经(jīng)济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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