在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折(zhé)溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗下(xià)的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者的追捧热情在(zài)风险提(tí)示(shì)后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日(rì)经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经(jīng)汇(huì)率调整(zhěng)后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应(yīng)求的(de)情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的(de)过程(chéng)，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多(duō)重因(yīn)素(sù)驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着美联(lián)储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去(qù)年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革公(gōng)司(sī)治理监督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分(fēn)低(dī)估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部(bù)分(fēn)利好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及相关的(de)汇(huì)率风(fēng)险(xiǎn)，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易(y刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思ì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策(cè)层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发展(zhǎn)动能(néng)要加(jiā)快转变，新能(néng)源及(jí)人工(gōng)智(zhì)能(néng)将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。上证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资(zī)金合力最强的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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