北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为(wèi)对苹(píng)果公司带(dài)来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要(yào)位(wèi)置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核(hé)心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品的恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假(jiǎ)如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他(tā)们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购最(zuì)终(zhōng)没(méi)有成功(gōng)，也不(bù)代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹(píng)果的股(gǔ)份(fèn)占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数(shù)人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意(yì)，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的(de)原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想要(yào)提(tí)高美国的(de)芯(xīn)片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标。我(wǒ)们的(de)不(bù)同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世(shì)界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不能取代很(hěn)多(duō)领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的(de)变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的(de)每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们(men)的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会(huì)让(ràng)债(zhài)务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(g恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思uī)则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制(zhì)定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银(yín)行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何(hé)其(qí)他(tā)货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不能(néng)完全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会(huì)对货(huò)币(bì)失去信心，他(tā)们(men)的行为方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家(jiā)是(shì)自(zì)己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一(yī)年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的(de)旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心(xīn)的(de)空洞化却(què)是(shì)非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在(zài)增(zēng)加(jiā)，而(ér)投资(zī)者(zhě)不(bù)需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年我收(shōu)购(gòu)了(le)一(yī)大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要(yào)足够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能(néng)做到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出(chū)最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频(pín)繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合(hé)作的机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年(nián)后(hòu)伯克(kè)希尔的(de)发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了(le)这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本还是(shì)会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和(hé)查理(lǐ)定下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们(men)就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投(tóu)资(zī)上对他产生(shēng)的积(jī)极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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