自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题(tí)层出(chū)不穷，基金经理也随之调仓(cāng)换股，成(chéng)为市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的披露(lù)，将明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们近期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基(jī)金披露旗下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理对后市的基本看法。多(duō)数明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资(zī)风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦(yàn)春表示对(duì)全(quán)年股票市(shì)场有信心，未来(lái)将继(jì)续保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二(èr)季度(dù)的(de)表现持乐观的态(tài)度，随(suí)着(zhe)公(gōng)司季度业(yè)绩逐(zhú)渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎(zhā)实(shí)基本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提的(de)是，陈(chén)皓(hào)在一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了(le)他(tā)对一(yī)季度热(rè)门的(de)AI板块的看法。他(tā)认可(kě)AI（人工智能(néng)）很(hěn)可能是(shì)一次全新的技术革命，但直言客(kè)观上(shàng)当下的研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定(dìng)价能力，尤其(qí)当这些(xiē)个股快速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和(hé)赔(péi)率更高(gāo)的投(tóu)资(zī)时机(jī)出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继续维持(chí)高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤(kūn)”的(de)张(zhāng)坤是最受基(jī)民关注的基(jī)金经理，他是国内首位千亿级主动权益基金经理，手握(wò)巨资让他(tā)分量(liàng)十足。

　　从基金君整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相较去年(nián)底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一季度仓位(wèi)基本都维持高仓位运作，多(duō)只基金(jīn)一季度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四只基(jī)金中规(guī)模最大的(de)一(yī)只——易(yì)方达蓝筹精(jīng)选，由去年(nián)末(mò)的股票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也写道，易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选基金在一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度(dù)末(mò)的(de)仓位在94％以上。不过(guò)，易方达优质企业三(sān)年持(chí)有一季度(dù)仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保持了一(yī)定水平(píng)的港股仓位，一(yī)季度末(mò)所管理的4只基金基本维(wéi)持和去年底的差不(bù)多的港(gǎng)股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调(diào)整幅度较大的是易方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选，一季(jì)度末(mò)该基金持有港股和美股的比(bǐ)例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港(gǎng)股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析科技等(děng)行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置，另(lìng)外，在区域(yù)分布上(shàng)配(pèi)置的更(gèng)加均衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在(zài)季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持一种克制(zhì)而理性(xìng)的(de)心理(lǐ)状(zhuàng)态，不需要(yào)大量(liàng)的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会时(shí)全力出击(jī)。他(tā)一直保持(chí)着(zhe)偏低换手率，一(yī)季报(bào)的重仓(cāng)股也基本保持稳(wěn)定，只是(shì)在结构上进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓股变化不大(dà)，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去(qù)年末(mò)，该(gāi)基(jī)金前三大重仓股依(yī)次是腾(téng)讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港股市场的(de)大反弹，张坤明显进(jìn)行了调整，减持了(le)跟腾讯控股和(hé)香港交易所，而增加了(le)美(měi)团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石油新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而药明(míng)生物退(tuì)出前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年(nián)持(chí)有的头号重仓(cāng)股为(wèi)贵州茅台，但(dàn)是(shì)易(yì)方(fāng)达亚洲精选和易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股(gǔ)仍为腾讯(xùn)控股。去年(nián)底这四只基(jī)金的头号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控股仍是(shì)易方达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相较去年底已经进行了减(jiǎn)持，同样(y愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析àng)减持的(de)还(hái)有港交所，这只个股已经推出了(le)前十大(dà)重仓(cāng)股之列。而(ér)美团新进(jìn)其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一(yī)季度规(guī)模小幅(fú)提(tí)升

　　总规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权益(yì)基(jī)金管(guǎn)理规模(mó)超过千(qiān)亿(yì)的基金(jīn)经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管理规(guī)模所缩(suō)水。一季度末他所管理规模基本(běn)和(hé)去(qù)年(nián)底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达(dá)张坤(kūn)管理(lǐ)的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末(mò)，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精选、易(yì)方达优(yōu)势(shì)企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模(mó)分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居(jū)基金行业(yè)“巨无霸”的主动(dòng)权(quán)益基金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的(de)坡”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每次(cì)在(zài)季(jì)报中都(dōu)会清(qīng)晰写道(dào)自己(jǐ)的投资思路，这一次(cì)也不例外，值得(dé)投资(zī)者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本(běn)面价值(zhí)投资(zī)很吸引人(rén)的一(yī)点(diǎn)是(shì)，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充(chōng)分观察公司的发展(zhǎn)，等(děng)到它们用事实证明自己的成功(gōng)和巨大(dà)的成长潜(qián)力之后(hòu)，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之一在于可积累性。具(jù)体来说(shuō)，积累体现(xiàn)在对基本面分析方法的理解和对(duì)具体行业和企业(yè)的洞察，所有这(zhè)些都使(shǐ)投资者未(wèi)来更可能做出(chū)对(duì)具体投资标的内在(zài)价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对(duì)某一(yī)次投资，积(jī)累的重要(yào)性可能并不显著。但如(rú)果将投资贯穿一生愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析，并将长期复合回报作为终(zhōng)级目标，可积累性(xìng)就是这一目(mù)标的最(zuì)重要(yào)保障，选择(zé)一条可(kě)积累的(de) “很长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我(wǒ)们会参考全球产(chǎn)业升级的(de)经验，持(chí)续做深(shēn)入(rù)的(de)研(yán)究积累，争取构建一个(gè)全面而尽量准确(què)的坐(zuò)标系，希(xī)望能(néng)正(zhèng)确(què)评估企业的竞(jìng)争力并跨行业选出好的(de)公司。识(shí)别出好公(gōng)司是如此重(zhòng)要，因为(wèi)好公司不(bù)是好股票的唯一情形(xíng)就是估值过(guò)高，在其他情形下，好公(gōng)司都会(huì)给投资者带来长(zhǎng)期(qī)可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅(yuè)读企业的(de)定期(qī)报告(gào)并对财务(wù)数据进行(xíng)系统(tǒng)整理和分析，是理解企业基本面的核心手段之(zhī)一。在定(dìng)期报告中，企业的所有(yǒu)经营活(huó)动都会反映在财(cái)务数(shù)据中，定量的数据可(kě)以用来(lái)检验并修正调研(yán)中对企业形(xíng)成(chéng)的定性感知。如果能对一(yī)家公司过(guò)去和当(dāng)前的财务状况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就更有可能正(zhèng)确评判这(zhè)家(jiā)公司(sī)的未(wèi)来价(jià)值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如果你对(duì)一家(jiā)公司感兴趣，那就(jiù)看(kàn)看(kàn)它的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅读了年报(bào)中的附(fù)注，你就会(huì)超过(guò)华尔街的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎(hū)任何成(chéng)功的公司都经(jīng)历(lì)过(guò)短期的经(jīng)营业绩和(hé)股价的震荡(dàng)，经历(lì)过(guò)市场先(xiān)生态度的(de)冷暖，但它们成(chéng)功(gōng)的模式(shì)往(wǎng)往没有变化，通过(guò)深入的研(yán)究并抓(zhuā)住这(zhè)些关键的因(yīn)素，是能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也通(tōng)常(cháng)意味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾(céng)经作(zuò)为一人包揽(lǎn)前三(sān)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格菘管(guǎn)理的广发双擎升级为(wèi)例，一季度末该基金保持较高仓位(wèi)运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本(běn)是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级(jí)一季度末前五大重仓股分(fēn)别为晶澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该(gāi)基金去年四(sì)季度(dù)末(mò)的前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的行业(yè)为(wèi)新科技技术(shù)演绎预(yù)测(cè)中(zhōng)的(de)相关行业，例如计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽(qì)车等(děng)为代(dài)表的高端制造业资产经历了(le)下跌(diē)。在(zài)海外金(jīn)融风(fēng)险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用展望，资金分流可能是(shì)高端(duān)制造业相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股来(lái)看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一(yī)季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶科能源新进(jìn)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)比亚迪退(tuì)出了(le)前(qián)十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘(sōng)对市(shì)场2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐观(guān)的(de)态度(dù)，随着(zhe)公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估(gū)值(zhí)的匹配(pèi)度。对(duì)本基金重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体现(xiàn)。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一季(jì)度的阶段特(tè)点(diǎn)来说，当前市场的参与资金(jīn)方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间(jiān)维度预期也呈现分化(huà)，因此短期(qī)内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地加大。这对于投(tóu)资人而言(yán)，在新信(xìn)息的处理上(shàng)提高了难度，短(duǎn)期内基本(běn)面(miàn)估值(zhí)匹配(pèi)的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和(hé)人生一(yī)样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡(héng)性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整(zhěng)投资组合(hé)，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也(yě)非常受到市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达新经济基金中回顾一季度市场(chǎng)行情时表示，一季度(dù)中国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资(zī)的信心(xīn)恢复(fù)会有(yǒu)一(yī)个过程，因此短期持续加杠杆的动力(lì)不强，复苏(sū)力度相比市场乐观预期(qī)仍有一定(dìng)差(chà)距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代表的欧美(měi) 金(jīn)融风波暂时平息，但也让投(tóu)资者(zhě)担心这(zhè)是否只(zhǐ)是(shì)当下复杂(zá)环境下各(gè)种(zhǒng)危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进一步增(zēng)强了(le)未来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的经济(jì)基本面遇到无(wú)处安放的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国(guó)企(qǐ)相关板块(kuài)获得(dé)了边际资金的巨(jù)量涌入，机(jī)构短时(shí)间剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则进(jìn)一步(bù)加剧了市场结(jié)构的(de)分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石(shí)油石化等(děng)板块表(biǎo)现突出，而新能(néng)源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度(dù)投资操作时(shí)，陈皓(hào)称，由于尚未(wèi)发掘到基(jī)本(běn)面驱动的(de)投资主线，本基(jī)金一季度操(cāo)作不多，主要包(bāo)括行业上(shàng)用医药替(tì)代了部分白(bái)酒仓位，个股上则逆(nì)向增持了一些由于短(duǎn)期基本面一般或者机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空间较大(dà)的中小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从前十大重仓(cāng)股变化(huà)上看，此前连续3个季度位列前五大重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年(nián)一(yī)季度退出该基金前(qián)十大(dà)重仓股，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一(yī)一(yī)只仍保留(liú)在前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的(de)贵州茅台也遭到陈皓减持，对(duì)比上一(yī)个季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持幅(fú)度(dù)接(jiē)近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度(dù)的第二大重仓(cāng)股退居第四(sì)大重仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股中(zhōng)，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗关键(jiàn)器件的振芯(xīn)科(kē)技(jì)、氟化工龙头中(zhōng)的巨(jù)化股份、特(tè)钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚(fǔ)顺(shùn)特(tè)钢，三(sān)只个股一季(jì)度新进(jìn)前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德时代(dài)也退(tuì)出前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓在一季(jì)报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也(yě)进行了积(jī)极的研究，方向上非(fēi)常(cháng)认(rèn)同(tóng)其很可(kě)能是一次全新(xīn)的(de)技术革命，将极大提升全社(shè)会的(de)生产(chǎn)效率，但(dàn)客观上(shàng)我们当下(xià)的研究认知还不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个(gè)股快速上(shàng)涨后，也不太符合我们(men)“以相对合(hé)理(lǐ)的价格(gé)买入预期收益(yì)率更高的(de)资产”这一投资理念，因此(cǐ)会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产业和公(gōng)司(sī)进行(xíng)跟踪、研(yán)究以及再定价，等待(dài)胜率(lǜ)和赔(péi)率(lǜ)更高的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中还分(fēn)享了自己(jǐ)最新的投(tóu)资(zī)感(gǎn)悟，他表示，相比(bǐ)资本市(shì)场即期涨跌(diē)带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深入研(yán)究获得超额认(rèn)知、并最终映射到投资上来获(huò)得内啡肽。投资和人生(shēng)一(yī)样，每天(tiān)都可(kě)以做选择，但终其一生最重要的(de)其实(shí)也就是那三、五次，我们平时的(de)不断(duàn)学习、反思、进化，努力(lì)追(zhuī)寻的(de)正是在每一次关(guān)键选择时(shí)将(jiāng)胜(shèng)率再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极(jí)因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了(le)与世界的链接，中国在中东、南美等新(xīn)兴市场获得了更多实质性(xìng)认同的声音和举(jǔ)动；国内主要城市的一(yī)二手房销售持续恢复，部分行业已经(jīng)进(jìn)入库(kù)存(cún)周(zhōu)期的尾段，我们可能真的只需要一点点信(xìn)心，就能扭转困局，将经济带入(rù)正循(xún)环(huán)。一如当下的(de)证(zhèng)券市场(chǎng)，我(wǒ)们(men)也衷(zhōng)心的希望(wàng)其能够早(zǎo)日摆脱存(cún)量博弈的困难模式，迎来投(tóu)资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于(yú)在优质股票里寻找价(jià)值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国(guó)基(jī)金副(fù)总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季(jì)度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依(yī)旧(jiù)以(yǐ)消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙(lóng)头(tóu)为主。

　　从一(yī)季度前十大(dà)重仓股上看(kàn)，贵(guì)州茅台、五粮液依(yī)旧(jiù)位居富国(guó)天惠基金前(qián)三大重仓股，金(jīn)域医(yī)学新进前三大(dà)重仓(cāng)股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首次进入富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资(zī)料(liào)显示(shì)，金域医学是(shì)一(yī)家以第(dì)三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不(bù)断积(jī)累的“大平台、大网(wǎng)络、大(dà)服务、大(dà)样(yàng)本和大数据”等资源优势(shì)，为全国(guó)各(gè)级医疗机(jī)构提供领先的医学(xué)诊(zhěn)断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工(gōng)板块中的(de)蓝(lán)晓科技也(yě)在一(yī)季度新进富国(guó)天惠前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)，受益于生命科(kē)学(xué)业(yè)务增(zēng)长迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新(xīn)材两只个股则在(zài)一季度退出(chū)富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在一(yī)季报中回(huí)顾(gù)，一季度(dù)沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一(yī)季度(dù)实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标(biāo)在3月份(fèn)有了(le)明(míng)显改善(shàn)。货币(bì)政(zhèng)策保持(chí)宽松，前几年实施(shī)的一些收缩(suō)性行业(yè)监管政策放松管制的迹象确认。投资(zī)者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有微弱的(de)回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈(chéng)现的复苏力度还不是(shì)很强，但我们(men)应(yīng)该看到是积极的因素正在发挥作(zuò)用持续的进程(chéng)中。更要重(zhòng)视的(de)是市场的整体估值(zhí)依然处于长周(zhōu)期中很有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的位置，当下权益市(shì)场处在较好的风险收益(yì)区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间维度(dù)，我们相信现在所面临的重重困难(nán)终将找到解(jiě)决的出路。投资(zī)者当前选择承受市场波动对应(yīng)的预期(qī)回报(bào)水平的是相当合适的。未来(lái)我们依(yī)然会致力于(yú)在优质股票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反(fǎn)复(fù)强调，我(wǒ)们并(bìng)不具备精确(què)预测市场短期趋势(shì)的可(kě)靠能力(lì)，而把精力集中在耐心(xīn)收集具有远大(dà)前景的(de)优秀公司(sī)，等待公司自(zì)身(shēn)创(chuàng)造(zào)价值的(de)实现和市场情绪在(zài)未(wèi)来某个时点的周期(qī)性回(huí)归。个股选择层面(miàn)，本基金(jīn)偏好投资(zī)于具有良好“企业基因(yīn)”，公司(sī)治理结构完善(shàn)、管理层优秀的企(qǐ)业(yè)。我们(men)认为此类企业，有更大的概率能在未(wèi)来为(wèi)投资(zī)者(zhě)创造价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增长带来的(de)资(zī)本(běn)市场收益是成长型基金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚(jiān)守大消费

　　作(zuò)为业(yè)内(nèi)知名的(de)主投(tóu)大消费板(bǎn)块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调(diào)仓换股(gǔ)，他又是如何看(kàn)待(dài)未来市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整体持(chí)仓的(de)仓位和行(xíng)业板块变化不大。他(tā)在景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写(xiě)道，一(yī)季度组合(hé)仓(cāng)位和行业配置没有大的变(biàn)化，仍然坚持自下而(ér)上精(jīng)选(xuǎn)个股而非择时的(de)投资(zī)风格，保持合同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山(shān)西(xī)汾(fén)酒也继续在其前(qián)十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度(dù)最大(dà)，一季(jì)度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的(de)集团新(xīn)进前十大重仓股之列，而晨光(guāng)股(gǔ)份(fèn)退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国(guó)经济温(wēn)和复(fù)苏。海(hǎi)外通胀预期变(biàn)化对(duì)国内资本(běn)市场造(zào)成(chéng)较大扰动(dòng)。美国失(shī)业率水平再创新低，意(yì)味着(zhe)高利率环境(jìng)大概率持(chí)续更长时(shí)间。气球事件导(dǎo)致(zhì)中美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激(jī)预期落空(kōng)，叠加海外(wài)风险(xiǎn)事件(jiàn)，股(gǔ)票(piào)市场开始(shǐ)偏离复(fù)苏主线，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)通胀下行仍(réng)将是今年(nián)主要宏(hóng)观背景。经济(jì)运行正常化(huà)需(xū)要一(yī)个过程，特别是居民(mín)和中小企业(yè)，需要(yào)时间(jiān)修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年大概(gài)率超预期回升。就(jiù)近期公(gōng)布的社融和地(dì)产数据分析，二季度(dù)A股盈利增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带(dài)来的金(jīn)融风险，本身会加(jiā)大(dà)紧缩效(xiào)应，联(lián)储紧缩(suō)速度和幅度(dù)向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，底层资产问题不大，海外央行及(jí)时救助可(kě)以避(bì)免风险蔓(màn)延。至少现阶段我们认为出现金融危机的风险不(bù)大。欧(ōu)美等发达国家通胀和金融风险并存，处理(lǐ)难度(dù)较大，这也意味着全球无风险收(shōu)益率在相(xiāng)对顶(dǐng)部位置(zhì)，国(guó)家(jiā)之家沟通对话、加强合(hé)作的可能性也(yě)在加大。

　　全(quán)球(qiú)经济正在重回(huí)正轨(guǐ)的路上。除了继(jì)续(xù)关注整个经济体(tǐ)发展状况之外，我们可以将目光更多放在微(wēi)观企业层面。可(kě)以看到很(hěn)多(duō)公司在过去几年始终做正确的事(shì)，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必(bì)总是(shì)关(guān)注宏观数(shù)据，多看看微观企(qǐ)业变化可以让内心更加平静。我们对(duì)全年股(gǔ)票(piào)市场有(yǒu)信心(xīn)，未来(lái)将继续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。期待为持有人(rén)创造良好收益。

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