在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官(guān)员争论美国(guó)经济是(shì)否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基(jī)金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来越多的(de)专业(yè)选股人(rén)士将资金从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而(ér)投(tóu)资公用事业和(hé)基本消费品等(děng)在经济(jì)低迷(mí)时(shí)期(qī)被(bèi)视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显示，同时做多和做(zuò)空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公司(sī)的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪(xù)仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿(yì)美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年(nián)不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空(kōng)股市(shì)。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目(mù)标(biāo)基(jī)金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德(dé)意志(zhì)银行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以(yǐ)失败(bài)告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限制量化(huà)基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据和企三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的(de)业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的经济(jì)学(xué)家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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