财联社记者(zhě)近期从(cóng)行业内了解到(dào)，信贷市场需求低迷持续之下(xià)，部分(fēn)银行出现了贷款最优(yōu)惠利率与同期理财收益(yì)率倒挂或接近倒挂(guà)的罕见现象。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但(dàn)投放依旧比较难(nán)。房贷和前十(shí)年比那(nà)都是放不出去的。”4月(yuè)25日，中部(bù)一家大型城商行相关(guān)负责人对财联社记者说。

　　这种情况(kuàng)并非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发(fā)等多(duō)家(jiā)银行了解(jiě)到，当(dāng)前抵押贷款最优(yōu)惠利率(lǜ)区(qū)间为(wèi)3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷款利(lì)率水(shuǐ)平仍在进一步(bù)下滑。

　　而普(pǔ)益(yì)标准(zhǔn)监测(cè)数据显(xiǎn)示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场共新(xīn)发了(le)661款理(lǐ)财产(chǎn)品，环比增加22款，其中(zhōng)86款为开放式产品，其(qí)平均业绩(jì)比较(jiào)基准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其(qí)平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头(tóu)部银行(xíng)理财子负(fù)责人对财联(lián)社记者表示，正常情(qíng)况下贷款利率要高(gāo)于理财收益，否(fǒu)则会形成(chéng)套利空(kōng)间。近期出现的(de)收益率倒挂(guà)的(de)情况的确多年来少见。这种情况本质上反(fǎn)映实体经济需求不(bù)足，资金可能在金融市(shì)场空(kōng)转(zhuǎn)的信号(hào)。

　　走低(dī)的贷款(kuǎn)利率VS走(zǒu)高的(de)理财收益率

　　4月23日，央行国际司(sī)司(sī)长(zhǎng)金中夏对外表(biǎo)示，人(rén)民银行认真贯彻党中央、国务院决(jué)策部署(shǔ)，采(cǎi)取了很多措施做好金融支(zhī)持稳外贸工作。首先是降低实(shí)体经济融资成本。2022年，我国企业贷款加权平均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历(lì)史上(shàng)是比较低(dī)的(de)水平。

　　而上周，央行一季度金融统计数据发布会上公布的数据显示，3月份(fèn)银行体系新(xīn)发企(qǐ)业(yè)贷(dài)加权平均利(lì)率同比(bǐ)下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但(dàn)如央(yāng)行所表述，3.96％系(xì)3月份银行体系新发企业(yè)贷款加权(quán)平均利率水平(píng)，并没有(yǒu)考虑区(qū)域差(chà)异。财联社记者注(zhù)意到，在部(bù)分(fēn)资金(jīn)充裕的一(yī)线城市利率水平下沉更(gèng)快，比如(rú)央行营(yíng)管部早在2月份即表示，去年12月份，北京地区新发放企业贷款加权平(píng)均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最新报(bào)告分(fēn)析认为，一(yī)季度的(de)贷款需(xū)求非(fēi)常好，央行今年一季度公布的(de)贷(dài)款需求指数(shù)飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最高值。但最近(jìn)贷款需求有下(xià)降趋势，如近期票据转贴(tiē)现(xiàn)利率下降(jiàng)，表示(shì)银(yín)行贷(dài)款需求(qiú)较差，需要购(gòu)买(mǎi)票据来填(tián)充贷(dài)款额度(dù)。

　　与新发放贷(dài)款市场当(dāng)前的不景气形成鲜明对比的(de)是，一季度理(lǐ)财市(shì)场的收益率(lǜ)却在节节回升。普益标准(zhǔn)数据显示，截(jié)至(zhì)2023年1季度末，理财公(gōng)司存续理财产品14892款，占全市场存续(xù)理财产品的44.03％。理财公司(sī)存续(xù)开放式固收(shōu)类理财产品（不含(hán)现金管理类产品）的(de)近1个月年化收益率的平均(jūn)水平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固(gù)收最(zuì)新数据显示，4月(yuè)24日封闭(bì)式理财(cái)平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财(cái)基准(zhǔn)利率与1年期(qī)AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与(yǔ)新发理财(cái)产(chǎn)品收益率相比，当前银行新发贷款的(de)利率(lǜ)也(yě)不(bù)占优。普益(yì)标(biāo)准监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，上周(zhōu)（4月(yuè)17日-4月23日）全市场新(xīn)发(fā)理财产品中，开放式产品平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，封闭式(shì)产品平均业绩比较(jiào)基准为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转(zhuǎn)套利可(kě)能

　　多(duō)位(wèi)受访金融行业人士对记者表(biǎo)示，当前新发贷款(kuǎn)利(lì)率和理财收益率(lǜ)之(zhī)间出现倒(dào)挂(guà)是多年(nián)来罕见的情况。部(bù)分人士认为，应该警惕当前非对称(chēng)利率(lǜ)政策之下，贷款、存款(kuǎn)和金融市(shì)场之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融(róng)360数字科技(jì)研究院分析(xī)师刘银(yín)平对财联社记(jì)者表示，理财(cái)产品(pǐn)收益率超过银行贷(dài)款利率(lǜ)，可能会(huì)给部分(fēn)客(kè)户钻空子的(de)机会，从银行那里获取的(de)低息贷(dài)款没(méi)有投(tóu)入实际经营，而是拿(ná)去购(gòu)买(mǎi)收益率更高的理财产品，导致资金(jīn)空(kōng)转，前几年结构(gòu)性存款市场曾存在这种现象(xiàng)。

　　不过(guò)刘银(yín)平认为，目前理(lǐ)财产品业绩比较基准不代表实际收益率(lǜ)，净值是(shì)不断波(bō)动(dòng)的，不会一直(zhí)上涨(zhǎng)，实际上，理财产(chǎn)品向净值化转型之后对企(qǐ)业的吸引(yǐn)力有所减弱。

　　上海金融与(yǔ)发展实验室主(zhǔ)任曾刚对财联(lián)社记(jì)者表示，理财收益(yì)与金(jīn)融市(shì)场利率(lǜ)相(xiāng)对(duì)应，出现倒挂的情况主(zhǔ)要是即期的贷款利(lì)率与(yǔ)发行(xíng)当期定价(jià)的理财收益率的差(chà)异，在市(shì)场利率快速下行的时容(róng)易出现这种收益率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为(wèi)，如果银(yín)行贷款利率继续下(xià)行，意味(wèi)着当期发行的理(lǐ)财产品的收(shōu)益率会同(tóng)步下降。从(cóng)这一个角度来看，未来一段时间的(de)理财产品收益率会进入下行通道。

　　这(zhè)一判断得到银(yín)行业内人士(shì)的认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对财联社表示(shì)，该行(xíng)已经关注到理财收(shōu)益和存贷款利差(chà)的情况(kuàng)，理财与贷款利率(lǜ)差距(jù)过大必然引发(fā)资金空转套利，这与货币政策(cè)初衷不符。估计下一步理财产(chǎn)品收益水平要降低到(dào)3％以下。

　　一(yī)家(jiā)头(tóu)部银行理财子负责人对(duì)财联社记者表示(shì)，考虑到理(lǐ)财产品底层资产大多数为债(zhài)券，而债券(quàn)市(shì)场发行人(rén)大(dà)多(duō)是大型企业，理论上(shàng)其维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次收益率比个(gè)贷是要(yào)低一个等级。

　　“道(dào)理很简单(dān)，个人的信用等级(jí)比(bǐ)大型企业(yè)要(yào)低，所(suǒ)以个贷的(de)定(dìng)价理论上要(yào)比理(lǐ)财收益率高(gāo)才对。现在出现个贷(dài)定价和理财产品(pǐn)持平(píng)，甚至出现倒挂，这(zhè)只(zhǐ)能说明个人(rén)部门当前(qián)的信贷需(xū)求(qiú)不足，没有什么(me)人想贷款，导致资金空转，这也是近年来比(bǐ)较罕见的(de)情况。”该(gāi)负(fù)责人表示(shì)。

　　该人士同样认为，如(rú)果(guǒ)贷(dài)款定价持续下(xià)行未来新发理财产品收益率也会回落。“市场对(duì)利率走势的预期是一致的，新(xīn)发的收益(yì)率未来会下来(lái)，近(jìn)期整体的趋势也是这(zhè)样。一些存量的产品年(nián)化(huà)收益(yì)率近期(qī)大幅上行(xíng)，主要是(shì)因为底层资产是去年利率(lǜ)高位(wèi)时候拿的，在(zài)利率走低预期下，其净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差承压将推动存款利(lì)率进一步下行

　　受(shòu)访(fǎng)银行人士对财联社记(jì)者称(chēng)，当前(qián)贷款端定价疲软(ruǎn)的(de)现状，也是有(yǒu)关方面不断出手规范存(cún)款利率的核心动因。

　　4月25日，前述(shù)中(zhōng)部地区(qū)大型城(chéng)商(shāng)行负责人对记者表示(shì)，在贷款定价上(shàng)不去的情(qíng)况下，未来存款利率持续下行应该是大趋势(shì)，否则银(yín)行净(jìng)息差承受(shòu)的压力将是巨(jù)大的。“现在各行储蓄又(yòu)多，之(zhī)前理财波动的(de)影(yǐng)响还没完全消除，很多客户(hù)的资金还没有(yǒu)出来，都压在储蓄里。”

　　有市场(chǎng)观点认为，一旦第二季度贷款需求走弱(ruò)得到确认，意味着贷(dài)款利率依然有下降的可(kě)能性(xìng)和空间，银行息(xī)差水平面临更艰难(nán)的局(jú)面。

　　4月25日，苏(sū)州(zhōu)银行一季度显示，截至3月(yuè)末，该(gāi)行(xíng)净利息(xī)收益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王(wáng)一峰团队(duì)最新研报认为，未来存款市场成本管控仍有后手牌(pái)，“类活期”存款是(shì)重要抓手。其(qí)预计，后续对(duì)于存款(kuǎn)定价自律管(guǎn)理(lǐ)的手段包括(kuò)但不(bù)限于以下三个方面。首(shǒu)先，协定存款、通知存款等创新类活期(qī)存款(kuǎn)有可能将(jiāng)纳入自律(lǜ)机制管(guǎn)理。现阶段，对核心(xīn)定期存(cún)款而言，同时有EPA和MPA进行(xíng)约束，但“类活期(qī)”存(cún)款缺少政策指(zhǐ)引，未来或(huò)将对这(zhè)类产品比照活期存款进(jìn)行规(guī)范；其次，同(tóng)业存款套壳协议(yì)存款需继(jì)续纠(jiū)正(zhèng)；最后，期权价(jià)值过低(dī)的“假”结构性存款仍须(xū)规范(fàn)，后续或将结(jié)构(gòu)性存(cún)款的（保底收益+期权价值）合(hé)计同时纳(nà)入(rù)自律机制上限，进一步压降结(jié)构(gòu)性存(cún)款(kuǎn)利率。

　　王(wáng)一峰团队(duì)测算认(rèn)为，维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次如(rú)果(guǒ)全部企业活期(qī)存款利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右(yòu)的(de)平均(jūn)水(shuǐ)平，则上市银行企业(yè)活期存款成本率加权平均降幅在30bp左(zuǒ)右(yòu)，将提振息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上市(shì)银行营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次