财联(lián)社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开(kāi)花(huā)了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年(nián)的(de)涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银(yín)行、中国(guó)银行也迎来涨(zhǎng)停，而上一(yī)次涨停(tíng)分别(bié)是(shì)13年前(qián)、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历史(shǐ)最高。

　　有市(shì)场观(guān)点将大(dà)涨归因为(wèi)两(liǎng)份会(huì)议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即将(jiāng)举(jǔ)办；另外一(yī)份则是沪市金融业主题(tí)座(zuò)谈(tán)会，其中“在服务中(zhōng)国(guó)式(shì)现代化中促进(jìn)金融业(yè)估(gū)值提升和(hé)高质量发展”成为(wèi)重要议题。

　　中(zhōng)特估成为(wèi)了(le)市场(chǎng)较(jiào)长一(yī)段时期(qī)的(de)热门词，尽管披(pī)上(shàng)了(le)主题、政策(cè)等色彩(cǎi)，底层逻辑是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估(gū)。说到A股的低(dī)估(gū)值、高分(fēn)红(hóng)，银行为(wèi)首(shǒu)的大金(jīn)融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为此(cǐ)前获批的央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行预热(rè)，会议作(zuò)用显(xiǎn)然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无(wú)尾(wěi)的所谓指导意(yì)见(jiàn)，要求“国企要(yào)做到1倍PB以(yǐ)上(shàng)”，捕风捉影(yǐng)，却获得极大的传播(bō)。

　　低(dī)估值、高(gāo)股息(xī)，在经济温和复苏预期之下(xià)，中(zhōng)特估银行概念获得资金的青睐(lài)。有(yǒu)了多重消息的加持(chí)，暴涨顺(shùn)理成章(zhāng)。

　　根(gēn)据(jù)以往经验，大金(jīn)融板块走(zǒu)强往往预示着行情的结束(shù)，这(zhè)一次历史是否会重(zhòng)演呢？多(duō)位受访人士指出(chū)，这种(zhǒng)单(dān)一衡(héng)量逻辑可能不再(zài)奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高的(de)板块行进，从(cóng)去年底开始监管(guǎn)开始提(tí)出中特估后有(yǒu)比较不错的(de)表现(xiàn)，中特估有望持续为(wèi)投(tóu)资者带来(lái)除稳定股息(xī)收益外的收益。

　　银行(xíng)为首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中(zhōng)国银行、中信(xìn)银行、西安银(yín)行(xíng)涨停，农(nóng)业银行、民生银(yín)行、工商银行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为(wèi)的大牛(niú)市is back，其(qí)实大牛(niú)市is bank。”从指数(shù)维度来看，银(yín)行板块(kuài)大涨早已启动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交(jiāo)易日(rì)涨(zhǎng)幅达到(dào)了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商(shāng)股也持续爆(bào)发，券商(shāng)指数收盘(pán)涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中(zhōng)证银(yín)行ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝(bǎo)中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看(kàn)，以规模(mó)最大(dà)的华(huá)宝(bǎo)中证银行ETF为例，不(bù)仅当(dāng)日收盘价(jià)创(chuàng)一年新(xīn)高，全天成交量飙(biāo)升超过(guò)14亿(yì)元，刷新近两年来的最高。

　　对(duì)于银行股的大涨，市场早有预(yù)期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月7日表示风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生，在(zài)经(jīng)济复苏不(bù)强劲情况下，原来看不(bù)起的那些(xiē)低增速(sù)的企(qǐ)业(yè)，现在反(fǎn)而显得难能可贵，因此被忽略高分红(hóng)、深度价值的企业(yè)反(fǎn)而受风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生到追(zhuī)捧。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也(yě)表示，银行股这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值(zhí)极度低水平(píng)、股息(xī)率具(jù)备一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观等背景(jǐng)下，配合(hé)当(dāng)前经济弱(ruò)复苏(sū)整体(tǐ)回(huí)报(bào)率预期下行、中(zhōng)特估政策背(bèi)景下的估(gū)值修复(fù)。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行股等来(lái)了久违的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月(yuè)以来全市场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅(fú)超(chāo)过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民(mín)生(shēng)、邮储、农行(xíng)、交行(xíng)、西安(ān)等(děng)5家银(yín)行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资金的流入(rù)量(liàng)同样(yàng)可观(guān)，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显(xiǎn)示(shì)，近三日沪股(gǔ)通(tōng)累计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累(lèi)计买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极度低(dī)水平、股(gǔ)息(xī)率具(jù)备(bèi)一(yī)定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度悲观(guān)都是银行(xíng)股上涨的(de)逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估值上，截至目(mù)前，42家A股银(yín)行的平均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其余(yú)银(yín)行均处于“破(pò)净(jìng)”状态。在这一轮估(gū)值修复中，有(yǒu)市场人士指出，中字头银行目标价估值最保(bǎo)守看到0.6，相(xiāng)当于2020年(nián)疫(yì)情前的(de)估(gū)值位置，当前板块交(jiāo)易热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产质量、让利实体经济(jì)容忍(rěn)度(dù)提升。

　　稳定(dìng)的高分红和高股息是银行股相(xiāng)对于其(qí)他主题板块更强的优(yōu)势，据财(cái)通证(zhèng)券研报，国(guó)有大行近五年分红(hóng)率基本稳(wěn)定(dìng)在(zài)30％左右，稳定分(fēn)红(hóng)符合价值投资和长期投资需(xū)要。近年来国有(yǒu)大行(xíng)股息率也呈逐(zhú)年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比(bǐ)极低也为调仓提(tí)供了(le)空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银(yín)行股占偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度以来(lái)新低(dī)，显著低于2010年以来(lái)均值(zhí)。

　　华宝基(jī)金(jīn)银(yín)行ETF基金经理胡洁就向(xiàng)财联社表示(shì)，高(gāo)股息策(cè)略以其确定的股息收入和较(jiào)高的安全边际可以为(wèi)投资者提供不(bù)错的收益。而基本面稳健、分(fēn)红率高而(ér)稳定、估值处于历史低位的银行板(bǎn)块是高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板块在(zài)一季(jì)度是(shì)业绩低点。随着大(dà)行重(zhòng)定价(jià)的压力过(guò)去以及(jí)二三季度(dù)农(nóng)商行(xíng)小微投放(fàng)旺季的(de)到来，资产端收益(yì)率(lǜ)将会逐(zhú)步企稳，后续(xù)业绩(jì)有望改善。

　　鹏(péng)华(huá)基金量化及(jí)衍生品投资部基金(jīn)经理余(yú)展昌也(yě)指出，与(yǔ)海外银行对比，在中特估背景下的国内(nèi)银行仍(réng)然具有较好的(de)投资(zī)机(jī)会。以国有大行为例，从PB角度(dù)而言，邮储银(yín)行的(de)PB最(zuì)高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外(wài)绝(jué)大部分的银行估值都(dōu)在(zài)1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外(wài)银行还有(yǒu)大量的(de)商(shāng)誉，国内(nèi)银(yín)行的估值水平是偏低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改(gǎi)革有(yǒu)望使得这些问题得到改善，从而提高银行(xíng)的利润增速，持(chí)续(xù)修复估值。

　　银行是(shì)否意味着行情的结(jié)束(shù)？

　　随着证券、银行等(děng)大(dà)金融板块的走强，有市场(chǎng)观点开(kāi)始担忧市场行情告(gào)一段落。对此，市(shì)场人士认(rèn)为，站在中特(tè)估背(bèi)景下(xià)去看金融(róng)股的爆发，并不能简单做(zuò)出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融板块过去(qù)被当成行情(qíng)结束的指标，其背后通常潜意识映射包括不限于大金融爆发往往代表(biǎo)市场没有别的(de)方向(xiàng)、市场(chǎng)进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从(cóng)当(dāng)前的金融股走强来看，市(shì)场表现并不存(cún)在(zài)上述问题。

　　首先，当(dāng)前(qián)大金融(róng)“吸血”效应(yīng)并不(bù)强，比(bǐ)如银行板块近期大(dà)幅放量，成(chéng)交量约(yuē)为600亿(yì)，作(zuò)为大市值的板(bǎn)块，这一成(chéng)交量(liàng)与甚(shèn)至部(bù)分中小市值板(bǎn)块成交(jiāo)量相差(chà)甚远。

　　其次，大金融板块本次(cì)表现也(yě)不是单(dān)一的，放眼(yǎn)全市(shì)场，部(bù)分港口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等板块也(yě)表(biǎo)现较好，因此不能单(dān)一地以过(guò)去大金融(róng)上(shàng)涨作(zuò)为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的(de)交(jiāo)易结构容易被表征为市场波动的前奏，但(dàn)市场(chǎng)变量影(yǐng)响较多、今年行情结构差(chà)异巨(jù)大(dà)，建议不要单(dān)一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生