金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中国(guó)人民(mín)银行要(yào)求的(de)境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融(róng)组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外投资(zī)者(zhě)等，可(kě)根据《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其他(tā)协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的(de)投资范围是什(shén)么？ 什么是人员类型 人员类型有哪些

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的(de)电子交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)为银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要(yào)申请获得场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排(pái)，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在(zài)经(jīng)过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算，生(shēng)成为三(sān)个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人(rén)民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立(lì)人(rén)民币基(jī)本存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互(hù)换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)需要(yào)在应急情况下(xià)所(suǒ)融(róng)入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央(yāng)对(duì)手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的“互(h什么是人员类型 人员类型有哪些ù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应(yīng)当(dāng)及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换通”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易(yì)或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义(yì)本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时(shí)调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应(yīng)当遵守(shǒu)的人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行和境(jìng)外参加行(xíng)的业(yè)务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在(zài)本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再继续(xù)参(cān)与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础设施应当(dāng)向中国人(rén)民银行认可的(de)交易(yì)报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报(bào)告库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布(bù)相(xiāng)关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布什么是人员类型 人员类型有哪些，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则(zé)等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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