近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通(tōng)关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也(yě)出(chū)现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信(xìn)心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备(bèi)区(qū)别而(ér)存(cún)在很(hěn)大差(chà)异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁(tiě)水产量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤(méi)焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处(chù)于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日(rì)产量(liàng)依(yī)然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定(dì肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内ng)价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配(pèi)最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可能因(yīn)素(sù)，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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