北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球(qiú)投资者5个(gè)多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来(lái)临，客流量减少了(le)，但(dàn)电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少(shǎo)其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部(bù)门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了(le)能(néng)源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们(men)知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范(fàn)围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提(tí)高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去(qù)看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收(shōu)益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一些原有(yǒu)的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗这个过(guò)程是不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋(fù)予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了(le)很(hěn)多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们(men)正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世(shì)界大战中付(fù)出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩子(zi)和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造(zào)问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能(néng)够取代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人(rén)能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也(yě)不能完(wán)全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它失(shī)控。人(rén)们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有一家(jiā)是自(zì)己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技(jì)术公司(sī)，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很(hěn)多(duō)地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这一(yī)团(tuán)队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过(guò)还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东(dōng)可(kě)能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的(de)钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如何在短期(qī)利(lì)润和长期(qī)防御能(néng)力之(zhī)间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事(shì)业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确(què)实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　2菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗9.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如(rú)果这些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从(cóng)不会(huì)频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世(shì)界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业(yè)，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化和(hé)历(lì)史。我们对(duì)五大商(shāng)社(shè)的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的(de)是(shì)：你要践行这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们(men)出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很(hěn)多富裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动(dòng)；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不(bù)要把自己(jǐ)的(de)命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在运(yùn)气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的(de)业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境(jìng)，没(méi)有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

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