财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要(yào)问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做(zuò)市商组成的委员会(huì)一致(zhì)投(tóu)票(piào)通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提(tí)出这个(gè)问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会(huì)首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(y熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了ě)为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近(熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了(le)大量此类债(zhài)券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉(diào)期的(de)作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就(jiù)已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了