AI板块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是(shì)价(jià)值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的是(shì)，季报(bào)中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医(yī)疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境保护和可持(chí)续发展，以及(jí)新能源开发和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智能领(lǐng)域(yù)的(de)快速发展为全球带(dài)来无(wú)数(shù)机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防止滥(làn)用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到(dào)具(jù)体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示(shì)其(qí)本质是利用(yòng)技术的(de)手段(duàn)，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的(de)类消费行业，在美(měi)国是一个和(hé)互联网行业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处于(yú)产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个(gè)板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入文(wén)心(xīn)一言能力，致(zhì)力(lì)于(yú)创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一(yī)季(jì)度(dù)市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了(le)科技成长派基(jī)金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派(pài)基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会(huì)重新(xīn)成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会(huì)，特(tè)别是(shì)软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队(duì)中，有不少基金(jīn)经理明(míng)确看好人工(gōng)智能带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在(zài)去年下(xià)半年开(kāi)始增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的(de)位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能(néng)化等长期需(xū)求(qiú)刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多(duō)处(chù)于成长前(qián)期、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十(shí)年(nián)为维度的(de)产业变革机会(huì)，同时(shí)配(pèi)合2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内会(huì)持续有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的(de)基石。在(zài)当下，随着经济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积(jī)极的(de)一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智(zhì)能相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)进(jìn)行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司(sī)进(jìn)行精(jīng)选和布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业(yè)退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年(nián)数字经济(jì)的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素(sù)生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术(shù)全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少及多(duō)样化的行(xíng)业(yè)应用等，这(zhè)是一个系(xì)统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续(xù)时间较长，是(shì)未来(lái)具有成(chéng)长性(xìng)的(de)行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿(càn)管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工智能相关(guān)板块。比如(rú)，建信智能(néng)生活在一季度继(jì)续调整了(le)行业配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中(zhōng)表达(dá)了对人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一(yī)季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的(de)成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能(néng)的应用领域(yù)得到了极大(dà)的拓展，模型具(jù)备了强大的(de)通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该(gāi)更(gèng)加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣(róng)在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到(dào)了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除复(fù)合国家安全(quán)自主可控(kòng)和产业趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部(bù)分(fēn)成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如(rú)同去(qù)年三季度(dù)半导体及医药板块的(de)抛(pāo)售(shòu)，反而造(zào)就了(le)难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网级别(bié)的技术要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的行情面前(qián)保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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