随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的(de)权益(yì)基金(jīn)，相比去年(nián)四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗(qí)下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配置清(qīng)单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数(shù)量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等(děng)基金在(zài)一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有(yǒu)的FOF基(jī)愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基(jī)金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给(g愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析ěi)改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)依(yī)次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工(gōng)智能主题的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的(de)仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低(dī)价(jià)值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上(shàng)，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的(de)投(tóu)资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全(quán)年(nián)市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没(méi)有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和(hé)股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业(yè)之间(jiān)分(fēn)化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业(yè)基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超(chāo)配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历(lì)过(guò)去(qù)几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权(quán)益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调(diào)整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速(sù)较愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析高板块的(de)配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消费(fèi)者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于(yú)：受益于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益市(shì)场仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机(jī)会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度(dù)出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需(xū)格局(jú)和票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一(yī)路带(dài)动下的部分(fēn)细分(fēn)领域(yù)配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能(néng)增加的(de)基(jī)建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术(shù)对(duì)经济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月(yuè)以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持(chí)续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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