2022年是国内实施“双(shuāng)碳战略”的攻坚之年，作为(wèi)新能源的(de)重(zhòng)点领(lǐng)域，光伏设备行(xíng)业备(bèi)受瞩目。尽(jǐn)管在政策扶持和行业高(gāo)成长性背景(jǐng)下，上市企业产(chǎn)量(liàng)不断扩大，营收、归母(mǔ)净利(lì)润不断增长，但行(xíng)业内上中下游板块的盈利能力(lì)分化严(yán)重，亟待引起注意(yì)。

　　金(jīn)融(róng)界上(shàng)市公(gōng)司研究院的数据显示(shì)，光伏设备(bèi)产业链盈利参差不(bù)齐(qí)。光(guāng)伏设备行业(yè)主要分为5大板(bǎn)块(kuài)，分别是上游的(de)硅料硅片生产加工板(bǎn)块(kuài)，中(zhōng)下游的光伏加(jiā)工设备、逆变器(qì)、光伏辅材和光伏电池(chí)组件。利(lì)润结构整体呈(chéng)现(xiàn)金字塔结构，上(shàng)游板(bǎn)块处于金(jīn)字塔底层(céng)，2022年3家(jiā)相(xiāng)关(guān)企业净(jìng)增长的利润(rùn)贡献占比就高(gāo)达55.59％，而中下游(yóu)45家企业(yè)总(zǒng)体(tǐ)利润贡献度小(xiǎo)，且毛(máo)利率不足20％，企业间的竞争(zhēng)加剧。

　　随着2023年硅(guī)料硅片价格下(xià)行预期(qī)增加，结合对(duì)企业经营(yíng)数据(jù)变化的(de)分(fēn)析，可以看出(chū)：光伏设备的上游将迎来(lái)降价与去(qù)库(kù)存阶(jiē)段，这对于中下游企业来说(shuō)意味着原材料成本得到控(kòng)制(zhì)，利于企业经营能力(lì)提升。

　　归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润突破千亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战略”背景下，作为(wèi)清洁能源重要方向的光伏设(shè)备，市(shì)场加大对上(shàng)市公司的扶持力度。金(jīn)融界上(shàng)市公司研究院统计发现，行(xíng)业中(zhōng)4女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么8家上市(shì)公司，有33家2022年获得的政府补(bǔ)助较2021年增加；累计获得(dé)政(zhèng)府补助54.63亿元(yuán)，较2021年(nián)增长56.56％。

　　在(zài)政府加大(dà)扶持背后(hòu)，与之(zhī)同步的(de)是上市企业经营(yíng)规模不断扩大，利润增速(sù)可(kě)观(guān)。产量方面来(lái)看，根(gēn)据国家能源(yuán)局数据，2022年(nián)多(duō)晶(jīng)硅产量(liàng)82.7万吨，同比增长63.4％；硅片(piàn)产量357GW，同比增(zēng)长57.5％；电(diàn)池(chí)片产(chǎn)量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比(bǐ)增长58.8％。可以看出，光伏制造端(duān)产(chǎn)量均实现50％以上增(zēng)速。

　　盈利方面来看，2018年光(guāng)伏设备行业实现归母净利润(rùn)118.05亿元(yuán)，至2022年增(zēng)长(zhǎng)至1051.54亿(yì)元，5年复合(hé)增速(sù)高达54.86％。其中，2022年(nián)业绩(jì)增速达(dá)到136.17％。

　　48家企业平均归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及(jí)100％以内(nèi)的企业，分别(bié)为8家、12家和19家。仅有福(fú)斯特(tè)、安彩高科等9家企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱(ài)旭股份2022年实(shí)现(xiàn)归母净利(lì)润23.28亿元，同(tóng)比增长1954.33％，增(zēng)速(sù)居行业第2。公司在去(qù)年电(diàn)池片环(huán)节尤其是大尺(chǐ)寸电池处(chù)于供(gōng)不应求的(de)状(zhuàng)态，年内(nèi)累计实现电池销量34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％，盈利能力(lì)持续(xù)提升。

　　表格：2022年光伏设备行业(yè)归母净利(lì)润(rùn)增速(sù)居前的企业

女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么n>

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　上游板块毛(máo)利(lì)率2年增长20个(gè)百分点(diǎn)，3家企业净利润贡献(xiàn)过(guò)半

　　光(guāng)伏设备(bèi)行业(yè)整体毛利率为22.91％。对各板(bǎn)块毛利(lì)率分析(xī)发(fā)现(xiàn)，上中下游呈现(xiàn)的结果参(cān)差(chà)不齐，上游硅料硅片享受到光伏产业(yè)的(de)红利(lì)，行业有竞争(zhēng)壁垒，参与厂商较(jiào)少，企(qǐ)业毛利率较高；而中下游多(duō)数(shù)板块毛利率不及行业平均。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，上(shàng)游的硅(guī)料硅(guī)片2020年(nián)毛利率为23.19％，在(zài)5个板块(kuài)中(zhōng)毛利率第2低，仅(jǐn)高过光伏电池组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成为(wèi)光伏设备行业(yè)毛利率(lǜ)最(zuì)高的板块。

　　硅(guī)料硅(guī)片板(bǎn)块毛(máo)利率较快提升，首先是源于(yú)供(gōng)不应求背景(jǐng)下的(de)涨价。作为光伏设备行业(yè)的原材料方，硅(guī)料硅片板(bǎn)块(kuài)可以形容其为(wèi)“卖铲人”。2022全年(nián)虽然硅片价格波动巨大，但(dàn)从2020年以(yǐ)来(lái)的数(shù)据来看，硅片价格依然(rán)处于高位(wèi)。特别是上半年硅片价格持续高位运行，硅片需求端旺(wàng)盛之下，众(zhòng)多硅(guī)片、电(diàn)池厂商纷(fēn)纷与硅料(liào)企(qǐ)业(yè)签订巨额订单，提前完成备(bèi)货。

　　上游的头(tóu)部企业代表之一通威股份，曾在2022年报中提及量价双升，指出受益于多晶硅产能(néng)缺口，相(xiāng)关产品持续扩产，价格同(tóng)比上涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其次，硅料硅片(piàn)板块进入壁垒高(gāo)，深耕(gēng)该领域(yù)的企(qǐ)业(yè)容易形成规模(mó)效应。这一板块仅有3家上市公(gōng)司(sī)，不容易(yì)形(xíng)成恶(è)性竞争(zhēng)。2022年，3家企业业绩(jì)均呈现(xiàn)爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)，平均(jūn)归母净(jìng)利润增速为172％，特别是大(dà)全能源2022年归(guī)母净(jìng)利润191.21亿元(yuán)，同比增长234.06％，业绩增速领先(xiān)。

　　值得注意(yì)的是，48家光伏设备(bèi)行业2022年累计归母净利(lì)润增长(zhǎng)606.30亿元，而通(tōng)威股(gǔ)份、大全能源和TCL中环(huán)3家硅(guī)料硅片(piàn)企(qǐ)女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么业归(guī)母(mǔ)净利润就增长了(le)337.05亿元，占比(bǐ)为55.59％。而这3家企业2022年总共实现归母净(jìng)利润516.66亿元，占光伏设(shè)备(bèi)行业整体归母净利(lì)润(rùn)的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅片企业经营(yíng)情况(kuàng)

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　光伏中下(xià)游”内(nèi)卷(juǎn)”，中(zhōng)游两大(dà)板块平均毛利(lì)率不超17％

　　相(xiāng)比风光的上游(yóu)，中下游涉及光伏电池组(zǔ)件、光伏(fú)辅材等(děng)领域参(cān)与厂(chǎng)商较多(duō)，企业间竞争激烈。整体而言，光伏设备中下游板块2022年毛利率(lǜ)呈现下(xià)行趋势，45家企业平均毛利率下(xià)滑(huá)0.72％，进而影响公司盈利情况。上游硅料硅片爆赚的背后(hòu)，是中下(xià)游45家企业2022年(nián)归(guī)母净利润累计增长269.25亿(yì)元，净利(lì)润(rùn)增长贡献没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数(shù)据来看，中下(xià)游领域的(de)光伏加工(gōng)设(shè)备和逆变器(qì)毛利(lì)率3年来基本持平，而光(guāng)伏辅(fǔ)材和光(guāng)伏(fú)电池(chí)组(zǔ)件毛利(lì)率(lǜ)下(xià)滑(huá)明(míng)显，特别(bié)是光伏电池组件成为毛(máo)利率最低的板块。

　　表格：光伏设备行业不(bù)同板块的毛(máo)利率情况

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　具(jù)体来看，光伏电池组件板块11家上市公司，平(píng)均毛利率为(wèi)11.76％，属(shǔ)于沪深300的头部企(qǐ)业隆基(jī)绿能毛利率仅(jǐn)有(yǒu)15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成(chéng)和亿(yì)晶(jīng)光(guāng)电毛(máo)利率不足10％。

　　光伏辅材(cái)板块涵盖18家企业，企(qǐ)业数(shù)量较多竞争激烈。这一板块毛利率2020年以来(lái)逐年下(xià)滑，2022年平均(jūn)毛(máo)利率为16.85％。其中，由于原(yuán)材料(liào)涨价等因素影响，福(fú)莱特的主(zhǔ)业光伏玻璃毛利率下降(jiàng)12.39个百分点，影响整体毛利(lì)率。

　　相比而言(yán)，逆变器(qì)板块有6家企业，数(shù)量相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利率(lǜ)在该板块第一(yī)，达到42.75％。此外，作为逆(nì)变器(qì)板块的绝对龙头，阳光电源(yuán)2022年毛利率为24.55％，提升2个百分(fēn)点以上。公司(sī)去(qù)年逆变器全(quán)球出货(huò)量达77GW，逆变设备全球累计装机量已(yǐ)突破340GW，逆变器(qì)在全球主(zhǔ)流市场(chǎng)占有率第一。

　　硅(guī)料硅片存货周转速度放慢，中(zhōng)下(xià)游盈(yíng)利能力有望改(gǎi)善

　　光伏设备行业上游“躺赚”，中下游“内卷”是行业写照，而自2022下半年硅料硅片价格自(zì)高位走出下行趋势，行业(yè)格局将发生怎样的改变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年(nián)单(dān)晶硅等(děng)硅片的阶段高(gāo)点，多数硅片(piàn)价格下跌幅度超(chāo)过30％。根据(jù)中国有色金属工业协会硅业分会公(gōng)布的(de)最新数据(jù)，5月11日当周M10单晶硅片(piàn)价(jià)格(gé)区间在5.0-5.4元/片，成(chéng)交(jiāo)均价(jià)降至5.25元/片，周环比(bǐ)降幅为(wèi)16.4％；G12单晶(jīng)硅片价(jià)格区(qū)间在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价降(jiàng)至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅(guī)料(liào)硅片(piàn)企业的经(jīng)营数据(jù)也可看出硅片价格下跌对上游(yóu)公司盈利的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。今年一季(jì)度，大(dà)全能源实现(xiàn)归母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通(tōng)威股份和TCL中(zhōng)环相比2022年同期增长动能放(fàng)缓。

　　另外，3家企业(yè)今年一(yī)季(jì)度存(cún)货周转率数据发现，无论(lùn)是环比还是同比，相较而言(yán)都有(yǒu)明显下行趋势，说明当前有(yǒu)库存积压风险。以大全能(néng)源为(wèi)例，2022年一季度存货周转(zhuǎn)率(lǜ)为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转率变化趋势(shì)

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　专业人士(shì)认为，上(shàng)游硅料(liào)硅片面临(lín)短(duǎn)期供过于求的局面，在清理库存的阶段下，硅片价格还有进(jìn)一步下行空间。这(zhè)对于(yú)光伏电池(chí)组件、光伏加工设(shè)备等对中下(xià)游(yóu)板块(kuài)，将能(néng)较好控制原材料成本，对提升毛(máo)利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么