个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去(qù)年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和(hé)社(shè)会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投(tóu)资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多(duō)方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获(huò)得更多(duō)证券公(gōng)司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金试(shì)点落(luò)地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更(gèng)新名录中个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的(de)代(dài)销方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社(shè)部个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线个人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金(jīn)类产品(pǐn)、保(bǎo)险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人(rén)养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)负责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)已引进华(huá)夏基(jī)金等发行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货(huò)架能够带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉，产品布局的“全面”是个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的(de)的(de)认知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客(kè)户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务(wù)机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结(jié)合存(cún)量(liàng)客户的(de)个(gè)性化(huà)画像和客户特(tè)点，为客户提(tí)供切实可(kě)行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投(tóu)资(zī)者来(lái)说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金账户的理由，一(yī)是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能(néng)取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养老金业(yè)务(wù)时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老金基发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开(kāi)立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商(shāng)银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交易(yì)业(yè)务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财(cái)交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务(wù)从引导客户(hù)形(xíng)成科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全周期(qī)专业(yè)资(zī)配服务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养老金目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将开(kāi)发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业作(zuò)为个人养老金(jīn)客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度(dù)、全(quán)国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客(kè)户前往营业(yè)厅办理业务路上花(huā)费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户(hù)时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服(fú)务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益(yì)率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续(xù)成(chéng)为(wèi)市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又(yòu)是(shì)为了满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户(hù)多(duō)层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面(miàn)，会根据国(guó)家(jiā)政策(cè)选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着(zhe)试点扩大和(hé)客(kè)户画(huà)像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针(zhēn)对潜在(zài)客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投(tóu)资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同(tóng)年(nián)龄结(jié)构和不(bù)同(tóng)资(zī)金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比(bǐ)如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居(jū)民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解决(jué)方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获客及(jí)投教方面(miàn)，应加(jiā)大资(zī)源投入(rù)，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式(shì)触(chù)达企业(yè)和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮(bāng)助客(kè)户(hù)了解个人养老金的(de)重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工智(zhì)能技术(shù)，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可(kě)以针对(duì)不(bù)同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与(yǔ)线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正(zhèng)的(de)养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投(tóu)资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责(zé)人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规避掉(diào)该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离(lí)退休时点较近的(de)投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤(chè)特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能(néng)满足(zú)客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动(dòng)态(tài)适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和(hé)目标(biāo)日期(qī)型两大类，投(tóu)资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能(néng)力(lì)选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险(xiǎn)偏好的(de)客(kè)户(hù)可选择目标日(rì)期型(xíng)中的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替(tì)代率尚(shàng)有(yǒu)不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休后的(de)养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的(de)短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资(zī)金在权益型(xíng)资(zī)产上，实(shí)现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需(xū)求。站(zhàn)在(zài)资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投(tóu)资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或(huò)者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下(xià)三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户(hù)提供(gōng)的(de)养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端(duān)进行(xíng)一系(xì)列(liè)前(qián)序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化(huà)的(de)投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税(shuì)的开(kāi)始(shǐ)，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询(xún)问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺(cì)激了不少本(běn)来不(bù)想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加(jiā)了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养老金累(lèi)计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的(de)结(jié)果来看，个(gè)人养老金产品的收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员及其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且综合(hé)的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还需(xū)要结(jié)合其(qí)他商业(yè)产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数占基本养老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态(tài)化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务(wù)，参与该(gāi)项(xiàng)业务的(de)险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动(dòng)”的收益(yì)模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的(de)专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失(shī)能养护和(hé)医(yī)疗应(yīng)急(jí)资产、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必须切(qiè)实(shí)从(cóng)客户需(xū)求出(chū)发；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该(gāi)更多(duō)的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具(jù)、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场(chǎng)具(jù)有良好增(zēng)值能(néng)力(lì)资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设计(jì)出在养(yǎng)老(lǎo)功(gōng)能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务(wù)负(fù)责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样(yàng)在(zài)开户的时候(hòu)就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解(jiě)决(jué)客户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规划发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社会(huì)责任(rèn)，力争(zhēng)为(wèi)居民提供(gōng)持(chí)续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性(xìng)资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级(jí)的(de)养(yǎng)老资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研的年(nián)金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机(jī)制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机(jī)构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与国(guó)企提(tí)供企业年(nián)金组(zǔ)合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部(bù)署的(de)年金(jīn)综合评(píng)价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)而推出的新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在(zài)我们(men)介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及(jí)度(dù)和客户认识(shí)程度(dù)在不断提(tí)升。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个(gè)人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制(zhì)度经过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量和(hé)参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名(míng)）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的(de)确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每(měi)年(nián)都将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响她(tā)未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金账户(hù)是在基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是(shì)买个人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退(tuì)休后(hòu)的(de)生活质(zhì)量还(hái)有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了解个人养老金业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端(duān)个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储(chǔ)的(de)主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也(yě)可(kě)以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需求当然也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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