4月以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了(le)内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格(gé)局(jú)，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价棉(mián)花(huā)的(de)接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植(zhíapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次)棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期(qī)增强，普遍(biàn)提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的(de)负反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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