个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年(nián)11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和(hé)地区(qū)进行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据(jù)人力资源(yuán)和社会保障部数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数(shù)量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们(men)财(cái)富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社(shè)部(bù)个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批(pī)个人(rén)养老金基金(jīn)销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计(jì)126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务负责(zé)人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基(jī)金等发行养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的(de)产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局(jú)的“全(quán)面”是个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的(de)认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是(shì)来自开(kāi)户(hù)渠道的(de)多(duō)重福利动员，二是(shì)个(gè)人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投(tóu)资(zī)，但如何(hé)投资也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择已令(lìng)投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的(de)养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评(píng)价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公(gōng)司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示(shì)，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客(kè)户形成科(kē)学养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业(yè)资配服务(wù)和一站式(shì)的产品(pǐn)选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投(tóu)资(zī)一(yī)站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个人(rén)养老金目(mù)标客群的(de)深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初(chū)期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持(chí)有体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问(wèn)题，持(chí)续(xù)成为市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次(cì)金融需(xū)求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系(xì)在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客(kè)户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市(shì)具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意(yì)识(shí)和财务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休(xiū)有一(yī)定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效(xiào)应对投资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求的(de)金融机(jī)构和金融(róng)产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优(yōu)化(huà)方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询(xún)等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用(yòng)养老工(gōng)具(jù)（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人(rén)工(gōng)智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析系统的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应(yīng)力争(zhēng)为客(kè)户保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客(kè)户通(tōng)过(guò)投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人介绍，目(mù)前个(gè)人养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益(yì)特点(diǎn)明(míng)显，有的类别(bié)更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉(diào)该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也(yě)是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保(bǎo)值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系(xì)的(de)评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公正地(dì)对(duì)同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合(hé)适(shì)的(de)客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合(hé)基(jī)金分为(wèi)目标风险型和(hé)目标日期(qī)型两(liǎng)大(dà)类(lèi)，投资者(zhě)可(kě)以根(gēn)据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资收益(yì)的客户，可(kě)以配置一定高比例(lì)资(zī)金在权(quán)益型(xíng)资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不(bù)同(tóng)品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相(xiāng)关(guān)性(xìng)的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银行(xíng)等(děng)机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的(de)发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为客(kè)户提供个人(rén)养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资(zī)需求(qiú)的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下(xià)，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别(bié)在银(yín)行(xíng)端(duān)、个税端进行(xíng)一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的(de)投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策对代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的(de)产品(pǐn)种类较(jiào)为单(dān)一(yī)，难(nán)以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配(pèi)置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步(bù)简化(huà)投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人(rén)养老(lǎo)金品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年(nián)多(duō)了不(bù)少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询(xún)问之下才(cái)发现(xiàn)，是因(yīn)为(wèi)去年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了(le)金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金(j除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗īn)参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个(gè)月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数(shù)快(kuài)速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开(kāi)立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的(de)原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了(le)解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人员及其(qí)所(suǒ)在机(jī)构(gòu)有比较专业(yè)且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养(yǎng)老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率(lǜ)先增(zēng)加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)，参(cān)与该项业(yè)务的险企(qǐ)数(shù)量(liàng)将(jiāng)增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收(shōu)益(yì)模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时(shí)，多(duō)家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出(chū)的特(tè)点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资(zī)产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更多的(de)让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计(jì)出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增值能(néng)力资(zī)产的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品取决于(yú)发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作(zuò)，根(gēn)据客(kè)户(hù)需求(qiú)设(shè)计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到(dào)具(jù)体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗投资(zī)者的可选标的，更(gèng)好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开户的(de)时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改(gǎi)近日(rì)表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的(de)个人补充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心(xīn)副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人(rén)群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力(lì)争为居(jū)民提(tí)供持(chí)续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等(děng)不(bù)同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层(céng)级的养(yǎng)老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的企业年(nián)金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系(xì)统可(kě)以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年(nián)金的组(zǔ)合(hé)评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企提(tí)供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司(sī)积极响应(yīng)国(guó)家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前(qián)公(gōng)司已初(chū)步(bù)建立了个(gè)人养老金(jīn)及个(gè)人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充(chōng)分(fēn)利用金(jīn)融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态(tài)度(dù)的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度(dù)和客(kè)户认识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施(shī)。距(jù)离(lí)个人养老金制(zhì)度落地已经过去半年(nián)，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难(nán)？不(bù)同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地(dì)探访上海地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨(zī)询(xún)的(de)，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和(hé)单(dān)位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了(le)身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进(jìn)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户是在(zài)基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗日(rì)常(cháng)介(jiè)绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确(què)实会考虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解(jiě)个人(rén)养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金(jīn)存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存(cún)储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了(le)推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过(guò)程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户(hù)风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻(qīng)人(rén)向(xiàng)记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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