一(yī)度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗来(lái)越(yuè)电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资(zī)者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者会(huì)基于大(dà)势选(xuǎn电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗)择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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