在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央(yāng)行官员争论(lùn)美(měi)国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业(y悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望è)选股人(rén)士将资金从银行等对经(jīng)济(jì)敏感(gǎn)的股票(piào)中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来(lái)的(de)最低(dī)水平(píng)。对于只做多的(de)基金经理来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相(xiāng)对防御股的(de)比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份(fèn)对(duì)基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度与基于(yú)图表(biǎo)信号(hào)配置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波(bō)动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动(dòng)性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分(fēn)归(guī)因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告(gào)称(chēng)，持续数月(yuè)的(de)股市(shì)反弹是不(bù)可(kě)持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报(bào)季(jì)的业(yè)绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措(cuò)施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的(de)经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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