本周(zhōu)，沪(hù)综指3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多是受中概股(gǔ)拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行(xíng)情(qíng)看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何(hé)急跌(diē)？或是外围股市下跌的风(fēng)险输入。作(zuò)为同股同(tóng)权的两(liǎng)地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒生指数(shù)过去3个月表现(xiàn)为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中(zhōng)国金(jīn)龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主因是美联储加(jiā)息在即(jí)，市场避(bì)险情绪(xù)上(shàng)升，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评级(jí)从高配下(xià)调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美国(guó)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和(hé)能源(yuán)的(de)核心PCE物(wù)价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预示(shì)着(zhe)美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联(lián)储(chǔ)利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对(duì)策是：以1930年大(dà)萧条以来最快(kuài)速度紧缩(suō)货币(bì)供(gōng)应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且(qiě)是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折价效(xiào)应加(jiā)剧，在全球金融(róng)市场催生戴维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘(pán)中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股(gǔ)价大(dà)涨，涨幅透支了盈(yíng)利(lì)增速；二是“中国特(tè)色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行(xíng)业均(jūn)值，难以赋予中特估(gū)概念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其市(shì)盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均(jūn)值(zhí)，已是国家资(zī)本新战略。国家外汇局(jú)日前(qián)表示：“无论从(cóng)市(shì)盈(yíng)率(lǜ)还是市(shì)净率等指标看，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代(dài)贵(guì)州茅台成为市(shì)值(zhí)“一(yī)哥(gē)”的(de)中(zhōng)国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自(zì)井喷(pēn)式牛市带来的财(cái)富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的(de)行(xíng)情拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和(hé)5月份(fèn)上涨的(de)年份分别为18次和17次(cì)，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份这个风向标已(yǐ)不(bù)太灵(líng)光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌(diē)65.4％之(zhī)外(wài)，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主题的(de)红五(wǔ)月(yuè)行情能(néng)否再现？关键在(zài)要看两(liǎng)点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持(chí)强势行(xíng)情。二是(shì)作为(wèi)A股(gǔ)第二(èr)大行业指数(shù)，电气设备板块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历(lì)史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市(shì)场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不(bù)过(guò负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁)，龙头宁德时代(dài)首季盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低(dī)位(wèi)上(shàng)涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交始终维持(chí)在万(wàn)亿元之上，市场人(rén)气并(bìng)未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下(xià)跌空间亦不大。

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