随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是(shì)目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均重点配置(zhì)华(huá)商新趋(qū)势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的(de)行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动(dòng)指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前三(sān)；偏(piān)股混合(hé)基金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持前三(sān)则(zé)是(shì)交(jiāo)银(yín)定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的(de)提(tí)振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对(duì)涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资(zī)产的(de)仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会(huì)，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)今年(nián)全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价(jià)值(zhí)风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关的(de)基(jī)金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年(nián)一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平(píng)安养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的(de)基本(běn)面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的(de)投资方(fāng)面(miàn)，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基(jī)金的权益(yì)类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方(fāng)向(xiàng)作为(wèi)调整配置主(府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国(guó)内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大(dà)复(fù)苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局(jú)和(hé)票价弹性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超预(yù)期机会(huì)。投资端关(guān)注地(dì)产链(liàn)以及一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持此前(qián)判断，关(guān)注(zhù)受益于(yú)稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅(fú)超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能(néng)否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估(gū)值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在(zài)下半(bàn)年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空间。

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