“非农(nóng)之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对(duì)利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的(de)两年期美债收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合(hé)约定价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高(gāo)开，早盘(pán)均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示(shì)12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平(píng)全(quán)周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场(chǎng)存(cún)在(zài)韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市(shì)场预期的(de)19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人(rén)服务(wù)行(xíng)业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用品生产连(lián)续(xù)三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出(chū)就业市场边(biān)际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的(de)增(zēng)加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的(de)明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联(lián)储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业(yè)市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议(yì)落地前(qián)，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务上限问题落(luò)地(dì)，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会(huì)议(yì)上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能(néng)在会议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石(shí)油(yóu)产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多(duō)的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和(hé)巴西等(děng)国家还(hái)在蚕(cán)食该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的下(xià)跌(diē)势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱(chàng)了反(fǎn)调(diào)，这位(wèi)俄(é)罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决(jué)定，以使市场一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各(gè)国石(shí)油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北(běi)约(yuē)各(gè)国领导人明确表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入(rù)北约(yuē)的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的(de)准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观(guān)层面来(lái)看(kàn)，美国(guó)债务上限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通(tōng)过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期(qī)推动下(xià)，美元指数回落至一(yī)周低(dī)点，对(duì)风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时(shí)市(shì)场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新一轮(lún)稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重(zhòng)返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前(qián)有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行(xíng)，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开(kāi)的新(xīn)一季(jì)交割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下(xià)跌(diē)，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业(yè)原料，是关系国(guó)计(jì)民(mín)生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事(shì)实(shí)：中国的天然橡胶的(de)自(zì)给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是(shì)交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大(dà)产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据(jù)交割品的供求判断影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进(jìn)程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期(qī)，中国(guó)云南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区已经全面开(kāi)割(gē)，海外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开(kāi)割(gē)，原料数量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值以下(xià)的(de)概率较高(gāo)，但由于(yú)季(jì)节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内(nèi)销(xiāo)市场需(xū)求表现依然(rán)偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库(kù)存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下(xià)游(yóu)需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据还(hái)是(shì)不错的，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是(shì)其实(shí)是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人(r一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽én)民(mín)币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美(měi)国银行(xíng)危机和美债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不(bù)宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外(wài)恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价(jià)的因(yīn)素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受海外(wài)经济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致(zhì)海外货(huò)源涌入国内，对(duì)国内现货端(duān)构成压力。内需(xū)方面，春节前市(shì)场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向(xiàng)交(jiāo)易(yì)现(xiàn)实，由于(yú)国内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶(j一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽iāo)价因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价(jià)基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去(qù)库和(hé)资(zī)金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关(guān)注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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