A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中创历史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热(rè)议。截至(zhì)周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可(kě)危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股本计算则(zé)不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等一系列热(rè)点(diǎn)催(cuī)化下(xià)，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻(fān)倍，而茅台(tái)股价则(zé)几(jǐ)乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市(shì)场人士认为(wèi)，中国(guó)移动(dòng)和茅(máo)台(tái)这(zhè)场股王宝座的(de)争(zhēng)夺可能揭示着A股未(wèi)来的发(fā)展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字(zì)经济时代带(dài)来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也(yě)反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势(shì)和产业价(jià)值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时基建大发(fā)展时(shí)期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后三年的(de)消费白(bái)马股大牛(niú)市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来(lái)源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达到(dào)预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对(duì)其(qí)王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中国移动(dòng)一度(dù)超越贵(guì)州茅台市(shì)值这一(yī)历(lì)史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的(de)数字经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智能(néng)两(liǎng)大概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这(zhè)个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前(qián)十的上市(shì)公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为(wèi)科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产力(lì)的重(zhòng)要因素，二级市场(chǎng)对科(kē)技(jì)企业(yè)的态度能一定程度(dù)显示出科(kē)技企业(yè)的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代表的(de)科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表的消费(fèi)股似乎也预示(shì)着市(shì)场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度(dù)转型的背景下，实力强劲并(bìng)实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企(qǐ)数(shù)字经济(jì)担当，积极布(bù)局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的进一步发展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业(yè)务的需(xū)求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力(lì)，正(zhèng)在从传统管道运(yùn)营商向(xiàng)数字科(kē)技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根(gēn)据(jù)光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来(lái)，截(jié)至4月13日(rì)，三大(dà)运营商股价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三(sān)大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成(chéng)为率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。即很长一(yī)段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股价超过茅台(tái)的(de)上(shàng)市(shì)公司，在(zài)风(fēng)光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国(guó)移动直接在市值上超越茅台(tái)，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述(shù)公司的陨落大部分主要是(shì)由于行业景气度变化以及(jí)股(gǔ)市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实际需要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那(nà)么(me)，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字g>收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么此前市值却(què)一(yī)直不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖(mài)越(yuè)贵，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)的高价(jià)，而(ér)中国移(yí)动虽掌握(wò)着大把的通信类资(zī)源，但作(zu城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字ò)为(wèi)央(yāng)企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不(bù)能无拘(jū)束地涨价(jià)。另(lìng)一方面即是成本方面的问题，中国移动本(běn)质作为通信(xìn)基础设施(shī)企业，需要持续(xù)不断的建设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需(xū)要如(rú)此沉(chén)重的资(zī)本开支(zhī)，也不(bù)需要面(miàn)临(lín)追(zhuī)赶最(zuì)新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一系列信号表明中(zhōng)国(guó)移动(dòng)可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的(de)结(jié)束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿(yì)元(yuán)。据(jù)业内(nèi)人士(shì)测算(suàn)，这意(yì)味着届时全(quán)年资本(běn)开支占收入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向(xiàng)产业互联网和智(zhì)能化(huà)，中国移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动数(shù)字化转型收入(rù)“第(dì)二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业务收入(rù)增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长的(de)第(dì)一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收(shōu)入规模实现新(xīn)跨越，去年移动(dòng)云收入达(dá)到503亿(yì)元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续三年(nián)实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实力迈入(rù)国内业界第一阵(zhèn)营(yíng)。