“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预(yù)计(jì)未(wèi)来(lái)两次会议(yì)期(qī)间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人(rén)数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务(wù)行(xíng)业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期房地产市(shì)场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连(lián)续三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业(yè)目前持续收(shōu)缩(suō)的(de)状态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显示出就(jiù)业市(shì)场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数(shù)量回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降(jiàng)温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比回(huí)落(luò)至0.3％符(fú)合(hé)市场预(yù)期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息(xī)的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大时(shí)继(jì)续(xù)加息(xī)。美联储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能(néng)在会议(yì)上决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做(zuò)出任何(hé)决(jué)定，以使市场更加平(píng)衡(héng)。他似(shì)乎支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声(shēng)音，这一(yī)点非(fēi)常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士(shì)的话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则(zé)他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在(zài)等(děng)待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北(běi)约外长会(huì)期间表示，德(dé)国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观(guān)层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在(zài)美联储本月会(huì)议或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动(dòng)下，美(měi)元指数回落(luò)至一(yī)周低(dī)点，对(duì)风(fēng)险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的(de)数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回(huí)升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市(shì)场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行情(qíng)分析系统(t自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别ǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，继此前云(yún)南干旱(hàn)传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展开(kāi)的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战(zhàn)略意义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四(sì)大工业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防安全(quán)的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当(dāng)前(qián)诡谲多(duō)变的国(guó)际(jì)政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其(qí)实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)年产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全年(nián)的(de)消费量(liàng)来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无(wú)影响。但是如果收储的(de)对(duì)象是交割品的(de)话(huà)，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为(wèi)目前(qián)全年国(guó)产全(quán)乳的(de)最大(dà)产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量(liàng)其(qí)实占到相当全(quán)年交(jiāo)割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据(jù)交割(gē)品的供求判断影响，再结(jié)合(hé)历史上(shàng)收储(chǔ)的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是(shì)，由(yóu)于整(zhěng)个事(shì)件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下游需(xū)求并未有趋(qū)势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能(néng)驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期，中自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区已经全面(miàn)开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不(bù)高(gāo)，加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低(dī)位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均值以下的(de)概率较(jiào)高(gāo)，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因(yīn)此，他(tā)预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是(shì)引(yǐn)发(fā)行情(qíng)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足，加之内(nèi)销订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加大(dà)，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市(shì)场对今(jīn)年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策(cè)退出，今年国内汽车(chē)市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市(shì)胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着各(gè)产区开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端(duān)没有(yǒu)天气影响的(de)情况下，后(hòu)续(xù)主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要(yào)在需求端。从自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别下半年来看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压(yā)力。内需(xū)方面，春(chūn)节前市(shì)场基于(yú)内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从(cóng)交易预期(qī)开始(shǐ)转向交(jiāo)易(yì)现(xiàn)实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格的(de)绝对低(dī)位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需继续(xù)关注(zhù)天气端(duān)是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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