金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议(yì)，待(dài)其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的(de)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台，受认可的(de)境(jìng)内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银(yín)行(xíng)间市(shì)场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综(zōng)合清算会(huì)员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方(fāng)针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交(jiāo)易(yì)在(zài)经过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外(wài)结算公司天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不(bù)再存(cún)在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊(tān)。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并(bìng)通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资(zī)源(yuán)池(chí)业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换(huàn)通天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓”开(kāi)展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池(chí)风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到(dào)期或(huò)不再(zài)继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易报(bào)告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)“北(běi)向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)部门可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

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