北京时间周五晚(wǎn)间，备受关注的(de)4月(yuè)美国非(fēi)农数据出(chū)炉，其(qí)中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万(wàn)人，打断了(le)此前两个月(yuè)连(lián)续(xù)环比下降(jiàng)的节奏；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月(yuè)非农数据均(jūn)大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点(diǎn)转(zhuǎn)换，本周持续承压的美国地区银行股也获得喘息的机会。截至发稿(gǎo)，周五盘(pán)前西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元指数短线(xiàn)拉升(shēng)35点(diǎn)；美国10年期国债收益率(lǜ)上(shàng)升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏观(guān)分析(xī)师周之云告诉期货日报(bào)记(jì)者，周五(wǔ)晚间公(gōng)布(bù)的非农(nóng)数(shù)据远高于前值且显著偏离投行们预测的(de)中(zhōng)值(zhí)。此(cǐ)前(qián)公布的(de)ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人(rén)后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度达(dá)到(dào)9个(gè)月(yuè)以(yǐ)来的最高水平(píng)。

　　记(jì)者注(zhù)意到，美(měi)国4月非农(nóng)数据公布后，美股(gǔ)期货短线走低(dī)，美元指数短线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业(yè)持续裁员，但不断下降却仍然(rán)高企的劳(láo)动(dòng)力需远远抵消(xiāo)了裁员的影响，也超(chāo)过(guò)了信贷紧(jǐn)缩带来的大(dà)约(yuē)2.5万招聘(pìn)减(jiǎn)少。4月非农就业(yè)的季节性因素相对于新冠大流行前也有了有利的发(fā)展，为就业人数(shù)的增长提(tí)供了(le)5万—10万(wàn)人的(de)支持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业数据保持一定的谨(jǐn)慎(shèn)，因为本周早些时候，美国3月份的就(jiù)业(yè)机会和劳动(dòng)力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继续下(xià)降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确(què)实(shí)指向了与其他劳动(dòng)力(lì)市场数据相同的方向：劳(láo)动力(lì)市(shì)场正在降(jiàng)温。包括(kuò)最近(jìn)几周的首次申请失业金人(rén)数(shù)也呈(chéng)现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加息会导致消费(fèi)者信贷和企业融(róng)资(zī)成本上升，进而(ér)迫使雇主削(xuē)减支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经(jīng)济增长(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)强劲(jìn)的非(fēi)农就(jiù)业数(shù)据会(huì)让市场对于下半(bàn)年货币(bì)政策放松进程(chéng)有所改变，进而(ér)对商品的流动性(xìng)溢价部分有所减少，但从中长(zhǎng)期来看，美国(guó)会继续朝着衰退的(de)方向前进(jìn)，后市继续(xù)看好(hǎo)贵金属(shǔ)的(de)表现(xiàn)。

　　非农数据(jù)公(gōng)布后(hòu)，贵金(jīn)属进入(rù)调整期(qī)？

　　“4月(yuè)非农就业新增(zēng)人(rén)数超预期将引导贵金(jīn)属步入调(diào)整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的(de)大幅冲高(gāo)主要受益(yì)于其金融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月(yuè)之(zhī)后(hòu)可(kě)能降息，这导致美元(yuán)名义利率回落，在通胀温和回落的情况下，美元(yuán)实际(jì)利率有了明显的下行(xíng)。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联储议息(xī)会(huì)议如(rú)期加息(xī)25个基点，将政策利(lì)率联邦基金(jīn)利率的目标区间从(cóng)4.75％至(zhì)5.0％上调(diào)到5部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发布(bù)会(huì)上的讲话暗示(shì)加息临近尾声，因此美元指(zhǐ)数和美(měi)债收益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会(huì)后(hòu)声明(míng)表示，委员(yuán)会将(jiāng)密切关(guān)注(zhù)未来发布的(de)信息，并评估其(qí)对货(huò)币政(zhèng)策(cè)的影响，且鲍威尔(ěr)在新闻发布(bù)会(huì)上表示，美联储焦点仍(réng)在双重(zhòng)使命上。这意味着(zhe)美联储(chǔ)是否结(jié)束加息(xī)需要看到通胀明显回落。至于(yú)是(shì)否要开始降息，需要看到就业市场出现明显恶化。从历(lì)史经(jīng)验来看，美联储加息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商(shāng)期(qī)货贵金(jīn)属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风(fēng)波持(chí)续发酵(jiào)、经济走弱预期(qī)升温叠加(jiā)市场预(yù)期美(měi)联储年(nián)内(nèi)或将降息，贵金属振荡偏强运行(xíng)。美国就业数据超预期，美债收益率、美元指数走高(gāo)，贵金属短线大(dà)幅下挫。这份(fèn)超预期的非农报告，这(zhè)让美联储(chǔ)陷(xiàn)入困境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至可部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些(kě)能很快就(jiù)需要降息，但(dàn)就业市场并不配合，美国(guó)就业市场依(yī)然强劲，美(měi)联储可能(néng)在(zài)长时间(jiān)内维持高利(lì)率。

　　光大(dà)期货贵金(jīn)属分(fēn)析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数(shù)据和时薪增速全面超预期，表明美国当前劳动力市(shì)场仍十分强劲(jìn)，美联储控通胀压(yā)力(lì)加大，这也(yě)就意(yì)味着美联(lián)储(chǔ)可能会在较长时间内(nèi)维(wéi)持高利率环境，且6月再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数(shù)据(jù)强于预期或(huò)在短期提(tí)振(zhèn)美元指(zhǐ)数和美债收益率，从(cóng)而打压贵金属的涨(zhǎng)势(shì)，但中期(qī)看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)5月会(huì)议加(jiā)息25BP后暗示停止加(jiā)息(xī)，货(huò)币政策进入新(xīn)阶段，市场将加大对下半(bàn)年降(jiàng)息的(de)博弈，贵金属将获得提振而(ér)走强(qiáng)，使均值平台不断(duàn)上移。”广(guǎng)发期(qī)货贵金属研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发(fā)现(xiàn)，从(cóng)2006年和(hé)2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息后的表(biǎo)现来看，尽(jǐn)管此后美国经济仍市场(chǎng)偏强运行一(yī)段时(shí)间(jiān)，失(shī)业(yè)率继续(xù)走低，但美联储并未再次(cì)加(jiā)息，而贵金属则在美债(zhài)收益(yì)率持续下行的情况(kuàng)下，呈(chéng)现振荡走强的趋势(shì)。但当前情况(kuàng)不同(tóng)的是，通(tōng)胀率相对更高，而黄(huáng)金价格对降息并未提前预期(qī)更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表示(shì)美(měi)国银行系统仍健(jiàn)康并有弹(dàn)性，但高利率环(huán)境下美国银行系统风险并未(wèi)解(jiě)除，在第一共和银(yín)行(xíng)宣布被接管收购后，因(yīn)银行业长期(qī)存在(zài)的弱点，又(yòu)有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持续(xù)流出使(shǐ)银行融(róng)资成本正在攀升，信(xìn)贷收紧将不(bù)断向(xiàng)实体经济蔓(màn)延，美国2023年(nián)一(yī)季度实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年(nián)四季度2.6％的增(zēng)速大幅放缓(huǎn)，而且远(yuǎn)不及(jí)预期的1.9％，具体看企业投资和库存对(duì)GDP拉动(dòng)转负，但消费(fèi)的拉动上升反映出一定(dìng)的韧性。未来随着经济下行压力不断上升，市场(chǎng)预期(qī)下半年美国GDP将(jiāng)出现负增长(zhǎng)。“总(zǒng)体上在风险和衰退的共(gòng)同影响下，美债收益率和(hé)美元指(zhǐ)数将(jiāng)持续承压(yā)，避险需求提振下，贵金属价格(gé)有望再创历史新高(gāo)，长线可维持逢低买入配置(zhì)思(sī)路，短(duǎn)线则可买入黄金和白银虚值看涨期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介(jiè)绍(shào)说，从(cóng)黄金的供需数(shù)据来看(kàn)，黄金的(de)需求实际上是明显(xiǎn)下降的。世界(jiè)黄金协会(huì)公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年第一(yī)季度剔除场外交(jiāo)易的全球(qiú)黄(huáng)金需求(qiú)下降(jiàng)13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然(rán)各国央行和中国消费(fèi)者需求较高，但其余投资者购买量的减少(shǎo)抵消了这(zhè)一增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键(jiàn)作(zuò)用的黄(huáng)金(jīn)投资需(xū)在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币(bì)方面的(de)黄金需求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于去年(nián)同期(qī)的(de)287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求下(xià)降(jiàng)28.67吨，去年同(tóng)期高(gāo)达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品(pǐn)订单(dān)等(děng)指标(biāo)走弱，商品(pǐn)属性更强的白银因需求受经济下行拖累(lèi)而(ér)涨幅受(shòu)限。因此，金银比价大(dà)概率继续攀(pān)升。世(shì)界(jiè)白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加(jiā)息25个基点在议息前已经被充分(fēn)计提，议(yì)息前的(de)谨慎转(zhuǎn)变为议(yì)息(xī)后的乐观，因此(cǐ)黄金市场一度表(biǎo)现为极为乐观，伦敦现货黄(huáng)金甚至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴(xuē)子落地，且银(yín)行业(yè)风险仍在蔓延，避(bì)险情绪提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半年(nián)大(dà)概率暂停(tíng)加(jiā)息(xī)并将进入降息(xī)周(zhōu)期(qī)，实际利率或将继续下行，贵金(jīn)属中长期仍具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄金(jīn)而言(yán)，市场寄希望于美联储最后一次加息(xī)落地然后(hòu)转降息预期，从而刺(cì)激价格继续高走，从这个角度(dù)考(kǎo)虑黄(huáng)金确(què)实存在恢复上行趋势的可能性(xìng)。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩(suō)动(dòng)作并(bìng)没有结束，官(guān)员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利(lì)率(lǜ)可能会维系较长(zhǎng)一段时(shí)间，且(qiě)高利率环境(jìng)到(dào)底会对经济和金融市场产生怎样的影响也未可(kě)知，因此在当前看多观(guān)点出(chū)奇一致(zhì)，且(qiě)海外看多头(tóu)寸比较拥(yōng)挤的情况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些