4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉(mián)价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆续出(chū)现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货(huò)售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低(dī)居民2000克是多少斤 2000克等于多少公斤对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比2000克是多少斤 2000克等于多少公斤下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气(qì)对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回(huí)归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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