5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管(guǎn)理超(chāo)千亿(yì)元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场持有34家上市(shì)公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对(duì)比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个(gè)股(gǔ)股价(jià)均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对(duì)“教(jiào)育”的(de)需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后，目(mù)前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多(duō)公(gōng)司退(tuì)出离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的护(hù)城河依(yī)然(rán)很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资金充足(zú)，当时(shí)的估值(zhí)下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财(cái)报中，我们(men)看(kàn)到了(le)相关的积(jī)极信(xìn)号(hào)。”景林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融数据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动(dòng)社融增(zēng)速回(huí)落(luò)，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要(yào)接(jiē)近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量(liàng)资(zī)金(jīn)博弈(yì)的背(bèi)景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待(dài)进场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当(dāng)下市(shì)场交(jiāo)易机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的(de)人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市(shì)场(chǎng)根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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