金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融(róng)机(jī)构(gòu)存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经(jīng)历了(le)一(yī)季度的爆发(fā)式(shì)增(zēng)长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一季度(dù)透支了部(bù)分银行信(xìn)贷额(é)度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上(shàng)月持平(píng)，非标融资持(chí)续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下季(jì)初发(fā)行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观(guān)表对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人示居(jū)民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月(yuè)数据(jù)得(dé)出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析(xī)认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的(de)绝大(dà)部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位。

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