自2022年(nián)底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层(céng)出不穷，基(jī)金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一(yī)季报的(de)披露，将(jiāng)明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们近期投资(zī)动(dòng)向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春(chūn)等(děng)一(yī)季度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基(jī)金经理对后市的(de)基本看法。多数(shù)明星基金经理在一季度(dù)仍(réng)保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚(jiān)持(chí)了自己的(de)投资风格和思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦春表示对全年股票市场有信心(xīn)，未(wèi)来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年(nián)二季度(dù)的(de)表现持(chí)乐观的态(tài)度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本(běn)面验(yàn)证(zhèng)，预(yù)计更注重基(jī)本面和估值的匹配度(dù)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，陈(chén)皓在(zài)一(yī)季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈(tán)了(le)他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新(xīn)的技术革命(mìng)，但直言客观上当下的研究认(rèn)知还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上(shàng)涨后，选择暂时(shí)“以静(jìng)制动”，等待胜(shèng)率和(hé)赔率更高(gāo)的投资时(shí)机出(chū)现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续维持(chí)高仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称为“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤是最受基民关注(zhù)的(de)基金经理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动权(quán)益基金经理，手握巨资让他(tā)分量十(shí)足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来(lái)看，相较去(qù)年底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在今年一季度仓(cāng)位(wèi)基(jī)本都维持高仓位运(yùn)作，多只基金一(yī)季度末仓位均处(chù)于(yú)94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的四只基金(jīn)中(zhōng)规模最大的一只(zhǐ)——易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选，由(yóu)去(qù)年末的股(gǔ)票市值占(zhàn)基(jī)金(jīn)净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也(yě)写道(dào)，易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优质精(jīng)选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度(dù)末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方(fāng)达(dá)优质企业三年持(chí)有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了(le)一定水平的港股仓(cāng)位(wèi)，一季度末所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的(de)差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说，调整幅度较大的(de)是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该基金持有(yǒu)港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选中也(yě)写道(dào)，在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整，增加(jiā)了科技等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。

　　一季度(dù)增(zēng)配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有(yǒu)定力，经(jīng)常(cháng)在季(jì)报中谈及(jí)，投资者需要时(shí)刻保持一种克(kè)制而理性的(de)心理状态(tài)，不需要大量的行(xíng)动，而是极大的(de)耐(nài)心(xīn)，坚持投(tóu)资原则，等到机会时(shí)全力(lì)出击。他一直保持着偏(piān)低(dī)换手率(lǜ)，一季报的重仓(cāng)股也基本保持稳定(dìng)，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十(shí)大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基(jī)金的第一(yī)大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾(téng)讯控股(gǔ)成为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该(gāi)基金前三大重仓股(gǔ)依次(cì)是腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道(dào)，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股和香港交(jiāo)易所，而(ér)增加了(le)美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较去(qù)年底，中国海洋石油(yóu)新进前十大重仓股之列(liè)，而药明(míng)生物退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目(mù)前看，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质企业(yè)三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是(shì)易方达亚(yà)洲精选和(hé)易方达(dá)优质精(jīng)选的头号重仓股仍(réng)为(wèi)腾讯控股。去年(nián)底这四只(zhǐ)基(jī)金的头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)均(jūn)为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然(rán)一(yī)季度末(mò)腾讯控(kòng)股(gǔ)仍(réng)是易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)的(de)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，但相较去年底已经进行了(le)减持，同(tóng)样减持的还有港交(jiāo)所(suǒ)，这只个股已经推出(chū)了前十大重仓股之列。而美团新(xīn)进(jìn)其前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　一(yī)季度(dù)规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模(mó)逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主动权(quán)益(yì)基金管理(lǐ)规(guī)模超(chāo)过(guò)千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模(mó)所缩水。一季度末他所(suǒ)管理规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度(dù)末，易方达张坤(kūn)管(guǎn)理的4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了4.魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选、易(yì)方达(dá)优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选在今年一季(jì)度规(guī)模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一条可积累的(de) “很长的(de)坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的(de)

　　张(zhāng)坤每次在季(jì)报中(zhōng)都会(huì)清(qīng)晰(xī)写道自己的(de)投资思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本(běn)面价值投资(zī)很吸引人的一点是，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)用(yòng)很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)来充(chōng)分观察公(gōng)司(sī)的(de)发(fā)展，等到它们用(yòng)事实证明自己的成功和巨大(dà)的成长潜力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基(jī)本面价(jià)值投资(zī)的优势之一(yī)在(zài)于可积累性。具体来说，积累体(tǐ)现在(zài)对基本面(miàn)分(fēn)析方(fāng)法的理解和对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的(de)洞察，所有这(zhè)些都使投(tóu)资者未来更可能做出(chū)对(duì)具体投资标的内在(zài)价值(zhí)的准(zhǔn)确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针对某一(yī)次投资，积累的(de)重要性可能(néng)并不显著。但如(rú)果将投资贯穿一生(shēng)，并将长期复合回报(bào)作为终级目标，可积累性就是(shì)这一目(mù)标的(de)最重要保障，选择一条可积累的 “很长的(de)坡(pō)”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的。我们会参考全球产业(yè)升级的经验，持续做深入的研究积累，争取(qǔ)构建一个(gè)全面而尽量准确(què)的坐(zuò)标系，希望能(néng)正(zhèng)确评估企业的竞(jìng)争力并跨行业选出好的公司(sī)。识别出好(hǎo)公司是如此重要，因为(wèi)好(hǎo)公(gōng)司不是好股票的唯一情形就是(shì)估(gū)值过高，在其他情形下(xià)，好公司都会给投(tóu)资者(zhě)带来长(zhǎng)期可观(guān)的回报。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财务(wù)数(shù)据(jù)进(jìn)行(xíng)系统整理和分析，是理(lǐ)解企业基本面的核心手段之(zhī)一。在定期(qī)报(bào)告中，企业的所有经营活动都(dōu)会(huì)反映在(zài)财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用来检验并修正调研(yán)中对(duì)企业(yè)形(xíng)成的定性感(gǎn)知(zhī)。如(rú)果能对(duì)一家公司过去和当前的财务状(zhuàng)况了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能正(zhèng)确评判(pàn)这家公司的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读一切。如(rú)果你对(duì)一家公司感兴趣(qù)，那(nà)就看看它的(de)年(nián)报，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街(jiē)98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的附注，你就会(huì)超过华尔街(jiē)的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期(qī)的经营(yíng)业绩和(hé)股价的震荡，经历过(guò)市场先生态(tài)度的冷暖，但它(tā)们(men)成功的模式(shì)往往没有变化，通过深入的研究并抓住(zhù)这些关键(jiàn)的因素，是能够一路坚持下(xià)来的重要(yào)因素，也(yě)通(tōng)常意(yì)味着长(zhǎng)期可观的收益(yì)。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重(zhòng)点持仓光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾(céng)经(jīng)作为(wèi)一(yī)人包揽前三的基金经理(lǐ)刘(liú)格菘，其(qí)一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘(liú)格(gé)菘管理的广发双擎(qíng)升级为例，一季度(dù)末该基(jī)金保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季度持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升级一季度末前(qián)五大重(zhòng)仓股分别(bié)为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些重仓股均(jūn)出现在该(gāi)基金去年(nián)四季度末的(de)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较好的(de)行业(yè)为新科(kē)技技术(shù)演(yǎn)绎预测(cè)中的相关行业，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的(de)高端制(zhì)造业资产经历(lì)了(le)下跌。在(zài)海外金(jīn)融风(fēng)险担(dān)忧、经(jīng)济衰退的(de)初始预期(qī)、国际关系(xì)不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热(rè)烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可(kě)能(néng)是高端制(zhì)造业相对(duì)表现不理想(xiǎng)的(de)原(yuán)因(yīn)之一。

　　广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)基金的持仓结(jié)魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段构并没有进行(xíng)大幅(fú)度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的(de)高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。从重仓持股(gǔ)来看，该基金(jīn)重点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进(jìn)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出(chū)了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩(jì)逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验证，预(yù)计更(gèng)注重基本面和估值(zhí)的匹配度。对本基金重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶(jiē)段特点(diǎn)来说(shuō)，当(dāng)前(qián)市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样(yàng)的趋(qū)势，收益预期(qī)的时间(jiān)维度预期也呈现分化(huà)，因此短期内(nèi)市(shì)场(chǎng)在主题(tí)逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可预见地(dì)加大。这对于(yú)投资人而言，在(zài)新(xīn)信(xìn)息的处理上提高了(le)难度(dù)，短期内基本面估值匹配的压力也会(huì)比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一(yī)生(shēng)最(zuì)重要的(de)选(xuǎn)择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一季度(dù)如何调整投资(zī)组(zǔ)合，如何展望(wàng)未(wèi)来市场投(tóu)资机会，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理的(de)易方达新(xīn)经济基金中回顾一季度市场行情时表示，一季度(dù)中(zhōng)国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复(fù)会有一个过程，因(yīn)此短期持续(xù)加杠杆的动力(lì)不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅(guī)谷银行(xíng)为代表(biǎo)的欧美 金融风波(bō)暂时平(píng)息，但也让投资者担心这是否只是当(dāng)下复杂(zá)环境下(xià)各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减(jiǎn)产(chǎn)行为进一步增(zēng)强(qiáng)了(le)未来通胀的(de)韧性，也让美联储在货(huò)币政(zhèng)策调整决策时(shí)愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多(duō)的经济(jì)基(jī)本(běn)面遇到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动内容生成(chéng)）”和部(bù)分国(guó)企(qǐ)相关板(bǎn)块获得(dé)了边际资(zī)金(jīn)的巨量(liàng)涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中(zhōng)的调仓行为，则进一步加(jiā)剧了(le)市场结构的分(fēn)化。受(shòu)益两大(dà)主题的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融(róng)地产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈(tán)及一(yī)季度(dù)投(tóu)资操作时，陈(chén)皓称(chēng)，由于尚未(wèi)发掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本(běn)基(jī)金(jīn)一季度操作不多(duō)，主(zhǔ)要包(bāo)括行业上用医药替代了部(bù)分白(bái)酒仓(cāng)位(wèi)，个股上则(zé)逆向(xiàng)增持了(le)一些由于短期基本面(miàn)一般或者机构(gòu)调(diào)仓导(dǎo)致(zhì)股价下跌，但长期市值空间(jiān)较(jiào)大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个(gè)季度(dù)位列(liè)前五大重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一季(jì)度退出(chū)该基金(jīn)前十大重(zhòng)仓股，宝(bǎo)信软件取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一(yī)一只仍保留在(zài)前十大重仓股的贵州茅(máo)台(tái)也遭到陈皓减持，对比上一个季度(dù)，陈(chén)皓在一(yī)季度减持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台(tái)，环比减持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州茅台也(yě)从上一季度的第(dì)二大重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其(qí)他前(qián)十大重仓(cāng)股中，主要供应北(běi)斗关键(jiàn)器(qì)件(jiàn)的(de)振芯(xīn)科(kē)技(jì)、氟化工龙头(tóu)中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三(sān)只个股一季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国微、宁德(dé)时代(dài)也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅(fú)谈了(le)他对一季度(dù)热门(mén)的AI板(bǎn)块的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研(yán)究，方向上非常认(rèn)同(tóng)其很(hěn)可能是一次全新的(de)技术革命，将极大提升全(quán)社会的生产效率(lǜ)，但客观(guān)上(shàng)我们当下的研究认知还不(bù)具备(bèi)对(duì)相关标(biāo)的(de)的定价能力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速(sù)上涨后，也不太符(fú)合我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理的价格买入预期(qī)收益率更高的资产”这一投资理念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公司(sī)进行跟踪(zōng)、研究以(yǐ)及再(zài)定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新(xīn)的投资(zī)感(gǎn)悟，他表(biǎo)示(shì)，相比资本(běn)市(shì)场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带来(lái)的多巴(bā)胺，我们更倾向于(yú)通过深入研(yán)究获(huò)得超(chāo)额认知、并最终映射(shè)到投资上(shàng)来获得内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但(dàn)终其一生最(zuì)重(zhòng)要(yào)的其实(shí)也就是那三、五次，我们平时的不断学(xué)习、反思、进化(huà)，努力追(zhuī)寻(xún)的正是在每一次(cì)关(guān)键选择时(shí)将胜率(lǜ)再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与世界的链(liàn)接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获得了更(gèng)多(duō)实质性认同的声音(yīn)和举(jǔ)动；国(guó)内主要城市(shì)的一二手(shǒu)房(fáng)销售持续恢复，部(bù)分(fēn)行业已(yǐ)经(jīng)进入库存周期的(de)尾(wěi)段，我们可能真的(de)只需要一点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将(jiāng)经(jīng)济(jì)带入正循(xún)环。一如当下(xià)的证券市(shì)场，我们(men)也(yě)衷心的希(xī)望其能够早日摆(bǎi)脱(tuō)存(cún)量博弈(yì)的(de)困难模(mó)式，迎(yíng)来投资(zī)人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于(yú)在优质股票(piào)里寻找价值(zhí)

　　去(qù)翻更(gèng)多的“石头(tóu)”

　　富国基(jī)金副(fù)总经理(lǐ)朱少醒一季(jì)度持仓基(jī)本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消(xiāo)费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券商、新能(néng)源(yuán)等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧(jiù)位(wèi)居富国天惠(huì)基金(jīn)前三大重仓(cāng)股，金域(yù)医(yī)学新进(jìn)前三大(dà)重仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域(yù)医学(xué)首次进入富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是(shì)一家(jiā)以第(dì)三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断(duàn)业(yè)务为核心的高科技(jì)服务企业(yè)，通过不断(duàn)积(jī)累的“大平(píng)台、大网络(luò)、大(dà)服务、大(dà)样本(běn)和大数据”等资(zī)源优势，为全国各级医疗机构提供领先的医(yī)学诊断(duàn)信息(xī)整合服务(wù)。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科(kē)技也在一季(jì)度(dù)新进(jìn)富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股，受(shòu)益于生命科学(xué)业务(wù)增长迅(xùn)速，截止(zhǐ)4月20日，今年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科(kē)技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则(zé)在(zài)一(yī)季度退出富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中(zhōng)回顾(gù)，一季(jì)度沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过(guò)了充满各种艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后，一季度(dù)实(shí)体经济进入了(le)复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经(jīng)济指标在3月(yuè)份有了明显改善。货(huò)币政策保持宽(kuān)松(sōng)，前几年实施的(de)一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度(dù)还不是很强(qiáng)，但我(wǒ)们应该看到是积极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要重视的是市场的整体估值依然处于(yú)长周期中很有吸(xī)引力的位置，当(dāng)下(xià)权益市(shì)场处在(zài)较好(hǎo)的风险收益区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放(fàng)在更长的(de)时间(jiān)维(wéi)度，我(wǒ)们相信现(xiàn)在(zài)所面临的重重困难终将找到解(jiě)决的出路。投资者(zhě)当前选择承(chéng)受市场波动对应(yīng)的预期回报水平的(de)是相当合适的(de)。未(wèi)来我们依然会致力于在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具备精确(què)预(yù)测(cè)市场短期趋势的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐(nài)心收集具有远大前景的优秀公司，等(děng)待公(gōng)司自身创造价值的实现和市场情绪在未(wèi)来(lái)某个时(shí)点的周期性回归(guī)。个(gè)股选择层面，本基金(jīn)偏好投资于具有良好“企业基因”，公(gōng)司(sī)治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的(de)概率能在未来为投资者(zhě)创造价值。分(fēn)享企业自身增长带来(lái)的资本市场收益是成长(zhǎng)型基金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续(xù)坚守(shǒu)大(dà)消(xiāo)费

　　作为业内知名的(de)主投(tóu)大消费板块的基(jī)金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如何调(diào)仓换股，他又是如何看待未来市(shì)场(chǎng)，也值得(dé)投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体(tǐ)持(chí)仓的仓(cāng)位和行业板(bǎn)块变化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置(zhì)没有大的变(biàn)化(huà)，仍然坚持自下而上精(jīng)选个(gè)股而(ér)非(fēi)择时的投资风格，保持(chí)合(hé)同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三(sān)大重(zhòng)仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)中。

　　从增持(chí)力度上(shàng)看，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度(dù)最大，一季(jì)度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓(cāng)，美的集团新进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而(ér)晨(chén)光股份退(tuì)出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表示(shì)，一(yī)季(jì)度，我(wǒ)国(guó)经济温和复(fù)苏。海外(wài)通胀(zhàng)预(yù)期变化对国(guó)内资本市场造(zào)成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再创新低，意(yì)味着高利率环境大(dà)概(gài)率(lǜ)持续更长时间。气球事(shì)件导致(zhì)中美关(guān)系再度紧张。国内强刺(cì)激(jī)预(yù)期落空，叠(dié)加海(hǎi)外风险事件，股(gǔ)票市场(chǎng)开始偏(piān)离(lí)复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍将是(shì)今年主要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程(chéng)，特(tè)别(bié)是居(jū)民和(hé)中(zhōng)小企(qǐ)业，需要时(shí)间修复资产负(fù)债表、修复信心。随着经济(jì)逐步正常化，居民消费信心回(huí)升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超预期(qī)回(huí)升。就近期公(gōng)布的(de)社融和(hé)地产(chǎn)数据分析，二(èr)季度A股盈利增速(sù)有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的金融(róng)风险，本身(shēn)会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩(suō)速度和幅(fú)度向下(xià)修(xiū)正。紧缩(suō)带来的金(jīn)融(róng)风险更(gèng)多(duō)是流(liú)动性问题(tí)，底层资产(chǎn)问(wèn)题不(bù)大，海外央(yāng)行及(jí)时(shí)救助可以避(bì)免风险蔓(màn)延。至少现阶段我(wǒ)们认为出(chū)现(xiàn)金融危机(jī)的风险不(bù)大(dà)。欧美(měi)等(děng)发(fā)达国家通胀和金融风险并存(cún)，处理难度(dù)较大(dà)，这也(yě)意味着全球无风险收益率(lǜ)在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可(kě)能性(xìng)也在加大。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在重回正(zhèng)轨的路上。除(chú)了(le)继(jì)续关注(zhù)整(zhěng)个经济(jì)体发展状况之外，我们可以将目光更多(duō)放(fàng)在微观企业层面。可以看(kàn)到(dào)很(hěn)多公司在过去几(jǐ)年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提(tí)升，逆境(jìng)中变(biàn)得更加优(yōu)秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可以让内(nèi)心更加平静。我(wǒ)们对全(quán)年股票市场有信心，未来将继魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段(jì)续保持合(hé)同约定较高仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投资(zī)机会。期(qī)待(dài)为持有人(rén)创造良(liáng)好收益。

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