在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌(diē)破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议(yì)基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权(quán)益(yì)一(yī)年定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的(de)情形，基(jī)金(jīn)管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召开基金份额持(chí一个男人出轨了还爱自己的老婆吗)有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构完成每(měi)个(gè)开放期最后一(yī)个开放日的(de)申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和(hé)信息(xī)披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将(jiāng)到(dào)期的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的(de)投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放日(rì)越(yuè)远，整(zhěng)体(tǐ)上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高(gāo)点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分基金破(pò)净(jìng)的(de)重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平(píng)表示，从基(jī)金(jīn)发(fā)行角度(dù)而言，权(quán)益(yì)市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容易，而且规模也(yě)容易做大(dà)，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者而言，高(gāo)点入市就容易(yì)出现(xiàn)一段时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责(zé)人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着(zhe)较高(gāo)的(de)风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范(fàn)围(wéi)的基(jī)金收(shōu)益率(lǜ)差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理(lǐ)带(dài)来的(de)灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机(jī)构负责人也建议(yì)基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理能力范(f一个男人出轨了还爱自己的老婆吗àn)围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金的(de)发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基(jī)金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构一个男人出轨了还爱自己的老婆吗(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于(yú)为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市(shì)场(chǎng)波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金(jīn)发行时(shí)，一(yī)是(shì)要避(bì)免高位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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