用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一(yī)季度实(shí)现营业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微22寸是多少厘米增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(g22寸是多少厘米é)卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相(xiāng)对高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了(le)不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结(jié)束之后，用友网络(luò)发布(bù)的(de)2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服务(wù)企业(yè)的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业(yè)务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布(bù)了完全基于互(hù)联(lián)网架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，22寸是多少厘米各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已(yǐ)成(chéng)为公司(sī)主要(yào)收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不(bù)足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的(de)进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时(shí)，净利(lì)润(rùn)也在(zài)同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应(yīng)到股价上(shàng)，在(zài)此(cǐ)期(qī)间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长。

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